23年涂胶显影设备快速成长，整体新签订单保持稳定

《芯源微（688037.SH）公司快报》报告总结：

1. 营收与盈利增长：芯源微在2023年的营收为17.17亿元人民币，同比增长23.98%。其中，光刻工序涂胶显影设备收入达到10.66亿元，同比增长40.80%，显示该部分业务增长迅速。

2. 订单与库存情况：尽管2023年总订单量与上一年基本持平，但截至年底，公司手中订单总额约为22亿元（含税），这将为2024年的业绩提供良好支撑。

3. Q4与Q1表现：2023年第四季度，公司营收为5.10亿元，同比增长4.57%，环比下降0.08%。而2024年第一季度，营收下降15.27%，主要受存量订单结构、生产交付及验收周期的影响。

4. 设备与产品创新：芯源微在前道涂胶显影设备方面持续推出新产品，包括offline、I-line、KrF及ArF浸没式设备，其中ArF浸没式高产能涂胶显影设备在成熟化、标准化方面取得进展，已获5家重要客户订单。此外，公司还在研发前道化学清洗机，已获得国内重要客户的验证性订单，预计将成为新的业绩增长点。

5. 投资建议与风险提示：预计2024年至2026年，公司收入分别为22.32亿元、31.92亿元、41.49亿元，净利润分别为3.28亿元、4.85亿元、5.84亿元。给予公司2024年PE估值50.00X，对应目标价119.00元，投资评级为“买入-A”。然而，需警惕新技术、新工艺、新产品产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，以及产品生产成本上升风险。

6. 财务预测：根据预测，2024年-2026年，公司营业收入分别增长30.0%、43.0%、30.0%，净利润增长率分别为30.8%、48.0%、20.4%，显示出稳定的增长态势。

7. 估值：公司市盈率从2022年的68.8倍降至2026年的23.6倍，市净率从6.5倍降至3.8倍，反映了市场对其长期增长潜力的信心。

综上所述，《芯源微公司快报》强调了公司在半导体设备领域的增长潜力和创新成果，特别是其在涂胶显影设备和化学清洗机方面的突破，以及对未来的积极展望。然而，也提醒投资者注意潜在的风险因素，以便做出全面的投资决策。