2023年年报&2024年一季报点评：业绩稳健增长，产品线布局壮大

华海清科业绩分析与展望

业绩概览

• 2023年度：华海清科实现了营收25.08亿元，同比增长52.11%；归母净利润7.24亿元，同比增长44.29%；扣非净利润6.08亿元，同比增长60.05%。
• 2024年第一季度：营收6.80亿元，同比增长10.40%；归母净利润2.02亿元，同比增长4.27%；扣非净利润1.72亿元，同比增长2.78%。

业务亮点

• CMP设备：作为国产化领跑者，受益于国内晶圆厂对半导体设备需求的增长，以及持续的研发投入和产品优化，CMP设备收入显著增长，达到22.78亿元，同比增长约59.20%。
• 多元化业务：除CMP设备外，其他业务如晶圆再生、关键耗材与维保服务等也表现出稳健增长态势，收入合计2.30亿元，同比增长约5.55%。
• 毛利率表现：2023年全年综合毛利率为46.02%，虽然同比下降1.70个百分点，但2024Q1毛利率提升至47.92%，显示了稳定的盈利能力。

新产品进展

• 减薄设备：取得多个领域头部企业的订单，包括集成电路封装测试龙头的Demo订单。
• 清洗设备：首台12英寸单片清洗机已投入使用，完成了针对12英寸集成电路清洗的设备装配，并在验证4/6/8英寸化合物半导体的刷片清洗设备。
• 供液系统：湿法制程的研磨液、清洗液供应系统已获批量采购，应用范围包括逻辑、先进封装等制造领域。
• 膜厚设备：金属膜厚量测设备实现小批量出货，部分机台已通过验收。

战略布局

• 产业投资：通过设立上海金浦创投和无锡华海金浦创投，增强了半导体产业的协同效应，同时对浙江鑫钰进行了股权投资，扩展了离子注入设备的布局。
• 产品线拓展：在现有优势基础上，积极研发和推出新产品，覆盖了减薄、清洗、供液系统和膜厚测量等多个领域。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年收入分别达到33.59亿、41.48亿、52.21亿元，归母净利润分别达到9.07亿、11.41亿、14.68亿元。对应现价2024-2026年的PE分别为28、23、18倍。考虑到公司在CMP领域的领先地位和产品线的拓展潜力，维持“推荐”评级。
• 风险提示：产品验证进度可能低于预期，行业面临周期性波动风险，以及募投项目投产进度可能不达预期。