白糖市场周报：产量预期偏高，关注消费情况
「2024.04.26」 白糖市场周报 产量预期偏高，关注消费情况 瑞达期货研究院 研究员： 许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑糖2409合约价格继续回落，周度跌幅0.68%。 行情展望：巴西新榨季已经开始压榨，且市场预期仍有增产可能，原糖市场仍缺乏有力支撑。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月24日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为95艘，此前一周为80艘。港口等待装运的食糖数量为335.31万吨，此前一周为286.86万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量继续增加，运输进度减慢。国内来看，制糖集团报价下调，成交一般，预计现货价格稳中偏弱。近期国内外价差得到修复，配额外出现利润窗口，可能会引发进口糖量增加。另外南宁糖会提及，24/25榨季糖料种植意愿较高，种植面积较上年度有较大幅度增长，预计全国糖增加100万吨以上。整体，市场看空情绪浓重，糖价缺乏上行动能，短期仍宽幅运行为主。 交易策略：操作上，建议郑糖2409合约短期观望为宜。 未来关注因素： 1、国内产销情况2、巴西新榨季压榨情况 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖5月合约期价继续下跌，周度跌幅2.93%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2024年4月16日，非商业原糖期货净多持仓为62564手，较前一周减少43130手，多头持仓为186059手，较前一周减少11781手；空头持仓为123495手，较前一周增加31349手。 国际原糖现货价格走势 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周国际原糖现货价格为19.57美分/磅，较上周下跌1.05美分/磅。 本周郑糖主力期价走势 图5、郑糖主力合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2409合约价格继续回落，周度跌幅约0.68%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为1935手，郑糖仓单为24345张。 图7、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货9-1价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖期货9-1合约价差+253元/吨，现货-郑糖基差为+356元/吨 图9、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止4月26日，广西柳州白糖现货价格为6530元/吨，广西南宁白糖现货价格6530元/吨，云南昆明白糖现货价格为6350元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 本周巴西糖配额内利润估值为939元/吨，较上周下跌180元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为759元/吨，较上周下跌202元/吨； 供应端——甘蔗压榨进入尾声 图14、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截至3月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甘蔗糖厂已陆续收榨。本制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。 供应端——工业库存 图15、食糖工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 2024年3月份，食糖工业库存为483.86万吨，同 供应端——进口食糖数量 图16、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 2024年3月份，我国食糖进口量为1万吨，同比减少85.71%，环比减少48万吨。2024年1-3月份，累计进口食糖120万吨，同比增长24.51%。 需求端——食糖产销率放缓 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截至3月底，全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个 百分点。 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2024年3月份，中国成品糖当月产量231.6万吨，同比增长51.6%。中国软饮料当月产量为1786.5万吨，同比增长3.3%。 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖主力合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 南宁糖业市盈率情况 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2020-09-30 2021-09-30 2022-09-30 2023-09-30 南宁糖业(000911):市盈率PE(TTM)日倍S0229972Wind 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
