拉卡拉(300773)会议纪要-调研纪要

拉卡拉0424会议纪要一、综述付附加产品的有效推广 第三方支气随着全争力增强。 萨理损益E核心竞民币，相较于上年增长了10.6%，表现出稳健的收入增长势头。净利润跃升至4.呼比增长高达131.9%，显示出了卓越的盈利能力提升。尤其值得一提的 是，扣除减后的归属母公司净利润达到了5.69亿元，同比增长接近6倍，凸显了公司力卷好1.公司业绩分析拉卡拉2023年度及2024年第一季度-在过去的 2023财年，拉卡拉公司展现出强劲的经营表现，实现营业收入59.344毛利率方面，拉卡拉在2023年度取得了重大突破，从去逐增幅为4.9个百分点。这主耍得益于扫码交易业务的快速扩蹄做扫码交易金额增长率高达31%，交易比例攀升至279的等海交易相较传统银行卡交易拥有更高的毛利率，这种结构优化对整体毛利率提升期撼展推动作用。同时，公司积极拓展支付加产品和服务领域，通过提供多元化解磅就螂步提升了综合收益能力。隋23.5%提升至28.4%，展前景 月管趋严促使中小型支付企业纷纷退出市场，这为拉卡拉等大型支付企业提供了扩大市梦药期和消费者信心回暖，第三方支付市场规模呈现稳步扩大趋势，拉卡拉 变？在这一浪潮中尤为受益。2023年，公司银行卡消费总额同比增长4.5%，4羯域的市场份额稳固且增速领先于行业平均水平。 到了2024年第一季度，拉卡拉看经调整后的扣非规模净利润则？步提升至34.1 %，同比增长球提升至32%，以及部分由弱率 要圆算好的业绩增长态势，规模净利润达到2亿元，览，戛现了令人瞩目的22.7%同比增长。毛利率进一 惊，这一显著增长主要源于扫码交易金额占比进一步调整。 场份额的战略机遇。鉴于公司在支付科技创新方面的持续努力，不断推出多样化产品来适应不同商户日益增长的数字化需求，拉卡拉不仅在国内市场占据优势地位，而且在外卡支付领域也获得了显著增长，受益于入境游客数量增加所带来的增量市场。 3.未来展望与战略部署-关于费率和政策影响，虽然业界普遍关注费率提升及其对行业发展的影响，尤其是259号文的相关规定，然而，拉卡拉依然具备适度提升费率的空间。事实上，随着市场环境的 变化，公司正在跟随行业整体趋势调整费率，这将有力地促进整体毛利率的提升。2024年，考虑到经济与消费市场的全面复苏，线下支付市场的活跃度增加，以及行业费率整体 上扬，拉卡拉有望在保持高毛利的同时，进一步提升自身的盈利能力。 对于2024年全年，拉卡拉有望在维持现有业务稳定增长的基础发，雕自身轻装上阵的优势，抓住费率上调契机，优化业务结构，以期实现更高的毛利就爆栅曲时，公司将继 续深化支付加业务板块，通过不断的产品创新和服务升级，满足不同细分市场商户的个性化需求，不仅服务于国内市场，还积极拓展海外市场，寻求新的业绩增长点。方支付市场都是恢复了比较好的增长态势。从银行卡消费总金额来看，其实全年的银行卡消 i场恢复的比较!领先的水平。兄争者费整体毛利率 我们也看到支付加业务这一块，它的毛利率水平相对来说也是比作通）：升对于公司整体毛利率的提升也是有明显的贡献作用的。我们也才将不濯 在问答环节（Q&A），针对投资者关于费率提升可行性及259号文政策影响的关切，会议指出，拉卡拉目前的费率水平相比行业平均水平较低，因此仍存在提费空间。而259号文的实施，经过一段时间的落地执行，对整个行业的规范化发展起到了积极推动作用，对 于拉卡拉而言，政策风险己基本释放，未来有望在合规前提下把握市场机遇，进一步提升市场份额和盈利能力。 各位领导，我们汇报一下拉卡拉二三年年报和24年一季报的一个情况，以及我们当前对于公司后续的一个投资观点。首先给各位投资者汇报一下公司整体的业绩情况。从23年的年报来看，公司全年是实现了营业收入59.34亿，同比是增长了10.6%，规模净利润是4 点.58亿，同比是增长了131.9%，扣非归母净利润是5.69亿，同比是基本 上翻了快6倍，所以公司整体的一个业绩改善还是非常明显的。如果我们从毛利率的水平来看 ，公司整体的 毛利率是28.4%，同比提升了4.9个百分点。 公司整体23年业务恢复的比较好，其实主要是得益于两个方面，一个方面是23年的扫码 交易金额同比增长的比较快，同比增长是31%，占整体交易金额的比例是提升到了27机我们其实知道在扫码交易跟银行卡交易这方面，扫码交易它的毛利率是更高的，所以说整个扫码交易占比提升，对于公司整体毛利率的提升是有明显的推动作用。第二点是公司也在积极的去拓展支付加产品和服务的相关的，一些业务业务的提升，它其实也能够提升公司整体的支付综合收益能力。 3.新业务拓展与国际布局拉卡拉正积极推进支付力服务升级，满足国内外商户国展前景的信心。 2.市场环境变化对业务规模的影响面对严监管带来的市场结构调整，中小支付企小优势抢占更多市场份额，预计2024年无论在规模著改善。 发与全球市场的布局，通过多元化的产品创新和，从而保障公司业绩持续稳健增长，增强了对未来发 场竞争，拉卡拉将利用自身，份额还是盈利能力上都将取得显 费总金额也是同比增长了4.5%，所以说在第三方支付以后，整个年快的公司，它作为一个第三方支付行业的龙头，它的增速表现也就 二、Q&A1.费率调整可能性与政策应对公司将在遵守监管规定的前提下，审慎考虑并灵 活调整费率，鉴于行）率普遍提升，拉卡拉在未来具有相应提费的可能性，并且这一举措将的提升 。同时除了国 内的第三方业务以外，对于外卡支付这一块，我们也看到三年整个放开以后，入境的游客数量是增加了很多的，其实也带动了整体外卡支付业务的一个增长。因为整个第三方支付机构它其实带来了比较大的增量市场，所以说这一块的发展也给公司的整体的发展带来了 比较好的增量的市场。从全年的情况来看，22年我们知道公司因为一些个别的一些因素的影响，整个的营收，整个的一个净利润的水平其实是有明显的这样的一个下滑的。但是 到了二3年，我们其实可以看到这些负面因素都是己经出清了的。公司二三年其实整个的一个负担是比较小，对于整个24年来说，公司属于轻装上阵的状态，加上整个消费市场，包括线） 下支付市场的复苏，我们可以看到整个第三方支付行业，它的一个费率水平其实整体是在抬升的，公司后续可能也会跟着整个行业稍微去提高一点它的费率水平提升对于公司整体毛利率的提升来讲 ，是有明显的促进作用的。 在这样的一个背景下，我们其实也看到公司24年一季度是取得了很好的业绩表现，不好意思，刚刚被一个电话打断了，我就接着给各位投资人汇报。24年一季度我们其实也看到公司整体 的一个业绩是实现了一个明显的修复，整体的规模净利润是实现了两个亿，扣非后的规模净利润也是有2.3个亿，整体从扣非规模净利润的表现来看，同比同比是增长了22.7%，归 母净利润因为去年一季度公司在蓝标这一块上是有一部分的投资收益的，基数比较高，但是如果我们看扣非这一块，公司整体一季度的扣非规模净利润是增长了22.7%，这个局势属于处 于历史上比较从毛利率的水平来看，公司的毛利率是34.1%，同比也是提升了3.1 个百分点，我们其实可以看到它的毛利率提升升的幅度是非常明显的，主耍也是得益于两方面，一个是扫码交易金额的占比是同比提升到了32%，我们可以看到扫码交易金额的一个占比其实 是提升提升的幅度还比较大。 第二个得益于扫码交易规模和占比持续提升以及部分产品费率调整，所以公司整体的净费率是有明显提高的。在这两者的一个推动下，公司一季度也是取得了比较好的表现。往后看，我们对于公司整体的后续的表现，我们觉得在整个市场整体或者普遍会提高费率的背景下，公司作为行业龙头的费率也会有一定的提升空间。对于公司整体24年毛利率的提升来讲，可能是有比较大的推动 作用。在这样的背景下，公司整体的盈利水平其实是会比较好的。同时在整个经济复苏包括大家消费复苏的背景下，整个收单市场的规模会不断的增长，加上监对于第三方市场的严监管的态势，部分的中小第三方支付公司可能会逐步的去退出市场，公司也就可以去争抢更多的份额，所以公司不管是从规模还是份额还是盈利能力上面来看，我们觉得24年都是会有明显的改善的趋势，所 以我们对于公司24年整体在第三方支付业务这一块的业绩改善，包括盈利的确定性都是比较乐观的。 同样我们也看到公司在不断的去拓展相关的一些比如说像支付加这一块的业务公司，它其实在不断的去二三年，其实就己经在创新很多的一些产品，包括升级很多的产品，这个也是可以去满足不同类型的一个商户在细分市场的这样的一个数字化的需求。同时我们可以看到公司不仅是针对国内的用户，针对国外的用户也推出了很多的一些新的产或者是服务。对于公司整体的一个业绩的增长，包括说公司整体一个就是后续发展的新的增长动力来讲，它都是有很好的补充作用，所以我们对于公司新的业绩增长点其实也是比较有信心，也觉得公司其实是能做到的。 八 大家可能核心担心公司后续费率是否能提升，以及259号文发布以后，整个行业的规模规模 是不是会有相关的一些影响？包括我们看目前的一个形势来看，出刚蒯眼§市场行业来看，除了拉卡拉以外的同业，他们的一个净费率其实己经提升到了一定M7代曾招于公司来讲，它的费率 水平应该是处于同业相对是比较低的状态，所以后续从平行业平均的净费率的水平来看，公司还是有提费的这样的一个空间的，所以说我们觉得公司24年它的一个费率水平也是有望提高的，对 于259号文的一个影响，其实整个259号文它整体是想要推动第三方支付这个行业能够更加这样的一个发展，整体对于行业的影响其实己经基本上落地，并且己经到位了。各家公司其实也已经基本落实了相关的这项这些措施，这一块对于公司的影响，包括对于 行业的影响其实是已经基本上到位了，所以说对于后续的一个影响，就可能对于整个行业包括或对于公司的交易规模的影响，可能影响是不会那么大。从行业的格局来讲，24年行业的格、局 上可能还是会有部分的一些中小公司会不断的有退出的动作。在这样的一个背景下，公司”它作为龙头，可能会去吃掉这些公司的一些份额，它整体的一个市占率还是会有所提升的，所以我们是觉得对于公司的一个竞争优势，其实是可以比较有信心的。 对于公司后续的一个增长，其实除了我们所说的传统的第三方支付业务这一块，公司其实在支付科技业务这一块还在积极的去拓展，包括去拓展行业商务的力度，因为行业商务除了能给公司带来支付业务以外，还有一些分账，以及一些帮助客户解决融资需求这一系列的定制化需求还可以去拓展 ，所以说公司也是在积极的去拓展相关的一些业务。对于24年全年来看的话，我们觉得后续在 经济不断复苏的背景下，公司的营业收入和整体净利润的表现会有比相对来说比较好的预期。我们也是觉得公司24年整个业绩改善的确定性相对来说会比较强一点，也能对公司整体的业绩， 对公司整体的估值，或者说对公司整体的表现都会有一定的提振作用。 过去几年公司因为受到一些事情的影响，目前的估值估值也是相对来说可能也有一定的回调，对于后续我们也是看好公司的修复的空间，所以整体来讲我们就是总结来看，其实我们觉得公司整体二三年全年包括一季度的业绩整体来说表现还是不错的，对于后续公司业务增包括费率改善，市占率提升，这些的确定性可能相对来说都是比较强的，也能支撑公司整体后续的股价表现。所以从中长期的一个角度来看，我们也是看好公司的一个修复空间，因此我们也是说借这个机会也给各位投资者汇报一下公司的近况，包括我们对于公司后续的一个观点。 所以我们觉得所以总结来看，我们对于公司24年的发展相对来说是比较乐观的，可能在过程 中还是需耍观察一些宏观经济的变化，包括政策的一个变化，但是从公司的一个基本面来看，公司也己经基本上调整到位了，所以也就是觉得公司后续的一个发展的情也还是在的。这个是我们对于公司今天的一个汇报的情况，也是谢谢各位投资者的宝贵时间。如果后续大家还有任何问题，也欢迎联系我们国联证券团队，谢谢大家。我们今天的会议就到此结束，谢谢。