微创医疗(00853)电话会议纪要-调研纪要

微创医疗电话会议纪要 1.中报营业收入4.83亿美金，折合人民币35.1亿，同比增长25%，盈利-1.6亿美金，同比减亏18%；其中冠脉业务同比增长42%，心脉业务同比增长36%，神经介入业务同比增长45%，心脏瓣膜业务同比增长41%，机器人业务增长40倍，装机4倍，今年中标8台。 2.冠脉业务收入5.65亿人民币，同比增长42%，净利润6360万，扭亏为盈。其中国内业务收入为4.58亿，同比增长34%，市占率50%，通路类业务增长92%；海外收入为1.17亿，增长93%，已覆盖市场市占率提升到15%，毛利率提升了4%，新一代高压球囊，火鹰支架fda随访今年年底全部结束，通路类产品今年获批，可吸收支架今年4月递交申请，雷帕霉素药球预计今年可以递交上市申请，大单品有望接力。 3.骨科业务收入为1.16亿美金，折合人民币8.43亿，同比增长10%，净利润-0.26亿美金，有所收窄；其中国内业务收入8430万人民币，同比51%增长，海外市场收入7.27亿人民币，同比增长8%，海外鸿鹄骨科机器人和海外骨科形成了协同效应，对关节植入有明显的带动作 用，毛利率提升了16个百分点。 4.心律业务收入1.083亿美金，折合人民币7.87亿，同比增长5%，净利润-0.49亿美金，亏损扩大，主要原因在于心律对赌优先股回购利息计提；其中国际业务收入7.3亿人民币，同比增长2.3%，不达预期，国内业务0.56亿人民币，同比增长50.5%，集采加速国内产品扩张。下半年高单位数指引，明年还有明显提升空间。盈亏平衡，骨科2024年海外业务盈亏平衡，国内放在2025年盈亏平衡，2023年EBITDA海外骨科平衡；CRM美国业务获证，还在投入，要到2025年。 5.心脉业务收入6.22亿人民币，同比增长36%，净利润2.8亿，同比增长30%；其中海外业务收入4360万，同比增长114%，已覆盖28个国家。 6.神经介入业务收入3.1亿人民币，同比增长45%，净利润6100万，扭亏为盈。其中海外业务收入同比增长27.3%，全年指引翻倍增长。 7.瓣膜业务收入1.81亿人民币，同比增长41%，植入量同比增长46%，国际市场瓣膜业务同比增长243%，预期24-26年，呈现每年翻倍的增长。 8.手术机器人业务收入3560万，同比增长3110%，图迈二代即将获批，配置证下发，有利于国产替代加速。 9.今年三大费用率下降了21个百分点，上半年研发费用13.6亿人民币，同比持平，研发费用占比下降到39%，下半年会继续下降，管理费用 6.96亿，管理费用占比率下降了13个百分点到20%，销售费用12.3亿人民币，销售费用占比下降了1个百分点到35%。集团加强了费用管控，财务费用降低了19%，降低至3700万美金。可用资金10.7亿美金，现金8.9亿美金和定期存款2.3亿美金，借款总额增加了 1.3亿美金，剔除了优先股回购义务，50%资产负债率。 10.全年财务展望指引，营收指引25%左右，10.7亿美金，研发占比是36%左右，估计未来2年应该会稳定在25亿人民币左右，预计明后年保持复合25~30%收入增速，24，25年的研发占比会降到25%和20%左右。火鹰预计同比增长超过30%，冠脉业务全年超过20%增长，CRM全年维持10%增长预期，主要预计骨科业务全球全年10-15%，中国骨科业务全年40%，关节产品数量植入全年翻番。新兴业务，影像业务，泌尿业务保持高双位数增长。 11.预计全年毛利率保持60%，三费还要继续下降，聚焦核心业务，改善投入产出，有信心2023年全年实现大幅减亏； 1.海外各个板块的情况？孙：海外除收购的骨科和心率，自有的培育海外业务，持续的增长，增速达到63%，未来五年预期还是会维持高速增长，冠脉海外，93%增长，心脉海外100%增长，心通海外200%增长，神经介入海外100%增长，目前基数较低。 2.海外业务手术量情况和份额情况？孙：海外供应商集中，出现了阶段性的供应问题，但需求端很强劲，主要是供货问题，目前在尽力解决，下半年供应链问题可以修复。骨科业务，膝关节产品和鸿鹄配合目前得到海外医生认可；