2023年年报及2024年一季报点评：固废主业提价增效，再生橡胶值得关注

公司年度及季度业绩概览

年度业绩

• 2023年：
  • 营业收入：31.78亿元，同比下滑5.14%
  • 归母净利润：6.03亿元，同比下降17.13%
  • 扣非归母净利润：6.02亿元，同比下降11.74%
  • 每10股派息3元（含税）

季度业绩

• 2024年第一季度：
  • 营业收入：7.86亿元，同比下滑9.08%
  • 归母净利润：1.81亿元，同比增长10.69%
  • 扣非归母净利润：1.81亿元，同比增长11.41%

主要业务亮点

• 固废业务：固废处理业务稳健，实现生活垃圾项目运营收入增长5.31%，累计发电量和垃圾入库量分别增长3.68%和3.83%，供热量增长4.15%。餐厨处理产能和处理量均有提升，其中2650吨/日产能已建成并投入运营。

• 锂电回收与再生橡胶：立鑫新材料钴镍锂产量1779.38金吨，但因金属价格下降，公司计提了8000万元的存货跌价准备和1500万元的商誉减值准备。南通回力的丁基再生橡胶生产线已运营，二期生产线进入试运营阶段，公司正积极拓展再生橡胶业务范围，并努力恢复与品牌客户的合作。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于公司固废主业的运营增强和多项目处理费上调，以及再生橡胶业务的潜力，维持盈利预测，预计未来三年EPS分别为1.67、1.91、2.12元/股。给予24年10倍PE，目标价16.70元/股，评级为“谨慎推荐”。

• 风险提示：行业政策变化、大宗商品价格波动、市场竞争加剧以及项目投产进度低于预期均为潜在风险点。