业绩实现较好增长。2024年一季度实现营收10.55亿元(YoY,+15.3%),归母净利润3.98亿元(YoY,+14.7%)。全年加权平均ROE9.4%,同比提升0.22个百分点。 贷款实现较好扩张,净利息收入同比增长5.6%。规模方面,期末公司资产总额达2065亿元,较年初增长4.9%,其中贷款总额达1225亿元,较年初增长8.0%,高于去年同期5.8%的增速,贷款实现了较好扩张。期末存款总额1533亿元,较年初增长了4.2%。今年一季度存款增速一般,一方面是年初以来国有大行加大揽存力度,存款向大行集中;另一方面是公司自身加强存款成本管控。 价格方面,一季度公司披露的净息差1.60%,同比收窄28bps,2023年全年公司净息差收窄48bps至1.73%。近两年公司净息差下行幅度较大,但我们预计伴随新发放贷款利率逐步趋于稳定,以及公司不断加大存款成本管控,预计全年净息差降幅可控。 其他非息收入继续保持高增。受益于债券利率下行,一季度公司实现投资收益3.4亿元,带来其他非息收入同比高增约47%。一季度其他非息收入占营收比重达27.6%,同比提升了6.0个百分点。 资产质量稳健,拨备覆盖率保持在高位。期末不良率0.97%,与年初持平。 期末关注类1.37%,较年初提升7bps,公司不良率持续4个季度保持在1.0%之下,资产质量稳健。同时,公司继续保持较大力度的信用风险减值损失计提,一季度信用风险减值损失同比增长了32.0%。期末公司拨备覆盖率304.8%,较年初提升了0.8个百分点,安全垫厚。 投资建议:公司近几年加速推进异地业务扩张和股权投资,成效明显。同时,资产质量持续好转,2023年二季度以来持续保持在1.0%以内,拨备覆盖率处在高位。我们维持2024-2026年归母净利润至19.6/22.9/26.7亿元,对应的同比增速为13.5%/16.8%/16.5%,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。 盈利预测和财务指标 财务预测与估值 利润表(百万元) 资产负债表(百万元)