季报点评：Q1业绩超预期，一体两翼全面发力

公司2024年一季度业绩亮点与分析

主要业绩指标

• 收入：2024年一季度实现收入59.4亿元，同比增长24.6%。
• 净利润：实现归母净利润8.2亿元，同比增长38.1%；扣非净利润7.9亿元，同比增长40.7%。

经营业绩

• 业务增长：收入和净利润的强劲增长得益于石膏板主业的韧性以及防水、涂料业务的规模扩张。防水业务增长尤为显著，净利润同比增长116.5%，涂料业务在并购嘉宝莉后也迎来了快速发展。
• 盈利能力：销售毛利率28.6%，同比提升1.7个百分点，显示成本控制有效；销售净利率14.0%，同比提升1.4个百分点，体现了较高的运营效率。

财务费用与费用率

• 期间费用：期间费用率为13.4%，同比提升0.2个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别有不同幅度的变化。
• 成本影响：沥青和国废黄板纸价格的下降有助于提高毛利率，但并购嘉宝莉导致的销售费用增加影响了期间费用率。

应收账款与现金流

• 应收账款增加：截至一季度末，应收账款、票据和其他应收款合计54.9亿元，较上年底增长123.9%，主要因年度授信销售政策和并购活动。
• 现金流情况：经营性现金流量净额为-0.3亿元，较去年同期增加2.8亿元，收现比68.2%，付现比81.4%，反映出现金流的阶段性影响。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持公司“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为275.4亿元、300.9亿元、320.2亿元，净利润分别为43.0亿元、47.1亿元、50.0亿元，复合年增长率7.8%，PE估值分别为12、11、10倍。
• 风险提示：竣工需求大幅下滑、新开工下滑收窄幅度不及预期、原燃料价格持续快速上涨的风险。

财务报表与主要财务比率

• 资产负债表：详细列出了资产、负债和所有者权益的构成，反映了公司的财务状况。
• 利润表：展示了收入、成本、费用和净利润的详细情况，用于评估公司的盈利能力。
• 现金流量表：提供了经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入和流出，反映公司的现金流状况。
• 财务比率：包括但不限于毛利率、净利率、资产负债率、流动比率、速动比率等，用于评估公司的财务健康状况和运营效率。

请注意，以上分析基于提供的文字内容，具体财务数据和比率应参照公司发布的财务报告进行查看。