阿拉善项目二期启动建设，公司纯碱产能稳步爬坡

远兴能源是一家在基础化工领域运作的公司，其主营业务包括生产纯碱、尿素和小苏打等化学品。在2023年的年度报告中，公司实现了120.44亿元的营业收入，同比增长9.62%，但归母净利润仅为14.10亿元，同比下降46.99%。这主要是由于产品价格的下降和成本的增加。

2024年第一季度，远兴能源的业绩出现了明显的改善，营业收入为32.80亿元，虽然环比下跌18.10%，但归母净利润达到了5.69亿元，环比上涨693.46%。这一改善主要得益于阿拉善塔木素天然碱项目新产能的持续释放。

公司的财务状况在2023年有所改善，期末现金及现金等价物余额同比增长76.19%。然而，经营活动产生的现金流净额和投资活动产生的现金流净额分别出现了3.36%和8.23%的同比下滑。筹资活动产生的现金流净额则大幅上涨184.00%，主要原因是公司从少数股东处收购子公司股权和阿拉善塔木素天然碱开发利用项目的贷款增加。

在产品销售方面，2023年公司的三种主要产品——纯碱、尿素和小苏打的售价均出现了同比下降。然而，由于阿拉善塔木素天然碱项目一期部分生产线的投产，碱类产品的销量和产量均实现了显著增长。

公司计划在2024年启动阿拉善塔木素天然碱项目二期的建设，预计总投资约55亿元，目标是在2025年底前完成建设。这将进一步推动公司的产能扩张。

此外，公司提高了分红比例，2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），占当年可供分配利润的90.29%，表明公司重视投资者回报。

综合考虑公司新产能的投放、分红比例的提升以及市场对基础化工行业的预期，分析师维持对公司“买入”的评级。预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到154.24亿、169.68亿和188.74亿元，归母净利润分别为27.16亿、29.81亿和32.10亿元，对应每股收益分别为0.73元、0.80元和0.86元。当前股价对应的PE倍数分别为8.6X、7.8X和7.3X。

风险方面，公司面临下游行业波动、技术研发滞后、新建项目进展不及预期、原材料和能源价格波动、环保合规以及与中煤能源的仲裁纠纷等潜在风险。