营收延续较快增长，整体盈利稳中向上

公司业绩概览

• 营收与利润：公司在2024年第一季度实现了42.0亿元的营收，同比增长24.6%，归母净利润为2.3亿元，同比增长27.8%，扣除非经常性损益后的净利润为2.2亿元，同比增长33.2%。这一表现得益于出口需求的高景气度和ODM业务的扩张。

• 出口业务：冰箱出口市场保持强劲，海关数据显示，2024年第一季度我国冰箱出口额和出口量分别同比增长33.2%和34.4%。公司受益于这一趋势，出口订单和ODM订单增长显著，预计外销收入将持续快速增长。TCL合肥冰洗业务的增长预计将保持稳健态势。

• 合同负债：公司一季度末的合同负债余额为3.7亿元，较去年底增长25.1%，这表明下游出口需求依然旺盛，预示着公司营收有望保持良好的增长趋势。

• 盈利能力：虽然毛利率同口径下同比下降1.9个百分点至20.3%，主要受原材料和海运成本上升影响，但公司通过优化费用率，实现了销售、管理、研发和财务费用率的下降，导致归母净利率同比增加0.1个百分点至5.4%。这反映出公司整体盈利能力的稳健性。

战略调整与未来展望

• 品牌更名：公司计划更名为“TCL智家”，并新增一系列与家居和家电相关的业务范围，旨在成为智慧家居软硬件领域的领军企业。这标志着公司战略定位的明确，即奥马电器将作为TCL旗下专注于智慧家电的平台，未来有望进一步扩展产品线，目标成为全球领先的智慧家电企业。

风险提示

• 市场需求风险：海外市场需求的恢复可能不及预期，这可能对公司的盈利能力产生影响。
• 市场竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致盈利能力受到挑战。
• 汇率波动：汇率大幅波动可能对公司财务状况造成不确定性。

投资建议

• 盈利预测与评级：维持当前的盈利预测不变，预计2024-2026年的归母净利润分别为8.8亿元、9.8亿元和11.0亿元，对应市盈率为12倍、11倍和10倍，维持“增持”评级。考虑公司作为冰箱出口代工龙头的地位、经营效率和规模优势，以及与TCL的业务协同潜力，其增长前景被看好。

结论

公司凭借其在冰箱出口市场的领先地位和高效的运营策略，展现出稳定的增长趋势和盈利能力。战略转型和品牌更名预示着公司未来在智慧家电领域的广阔发展前景。然而，面对潜在的市场风险，公司需持续关注客户需求变化和市场竞争动态，以确保长期稳定增长。