汽车行业点评报告：3月车市回暖明显，“以旧换新+车展”推升4月热度

汽车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 37 汽车 2024年04月26日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《我国成全球最大汽车出口国，本土化供应未来可期—行业深度报告》-2024.3.26 《车市2月有所承压，以旧换新政策刺激下回暖可期—行业点评报告》-2024.3.26 《乘用车行业迎来开门红，比亚迪引领龙年首场降价潮—行业点评报告》-2024.3.2 3月车市回暖明显，“以旧换新+车展”推升4月热度 ——行业点评报告 任浪（分析师） 徐剑峰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014  4月观察：小米入局、车企降价潮延续，“以旧换新+车展”推升车市热度 3月底，小米SU7正式上市，24小时大定达88898辆，市场关注度高，加剧行业的竞争态势。因此，4月1日，车企发起新一轮的降价潮，旨在重夺市场热度、提振销量。目前来看，自主新能源品牌引领降价潮，正逐步蚕食以燃油车为主的合资品牌的市场份额，而广汽本田等合资车企2024年以来销量同比下滑明显。 政策方面，为刺激汽车终端销量，以旧换新方案正式发布。相比以往，本次以旧换新政策将实现金融、二手车等方面有效协同，其中：(1)中央财政对汽车以旧换新提供定额补贴，地方政府将提供配套资金支持；(2) 汽车贷款比例限制取消，金融机构还将适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金；(3) 截至4月10日，近40家车企推出以旧换新补贴政策，部分车企投入超百亿元。目前，换购需求已成汽车消费的重要驱动力，而满足国三及以下/国四标准的车辆有近1600/7000万辆，为以旧换新提供很大的空间，有望超越以往政策刺激效果。 此外，北京车展召开在即，以插混及智能化为亮点，新车型密集发布关注度高。  行业：3月季度销量冲刺车市明显回暖，新能源车渗透率、出口业务环比提升 3月车企迎来季度销量总冲刺，优惠力度加大，叠加2月受春节长假影响基数较低，乘用车批发销量环比增长68.4%，同比增长10.4%。车企方面，受荣耀版车型上市后畅销推动，比亚迪销量再次突破30万大关，重夺乘用车行业销量冠军。 新能源方面，3月新能源乘用车批发销量渗透率为36.91%，同比+5.88pct，环比+2.61pct，预计与新能源车促销力度扩大有关。车企方面，智己推出初代光年固态电池，CLTC续航超1000km，固态电池的技术突破及续航潜力引发市场关注。 出口方面，3月乘用车出口量创新高，欧洲/独联体国家/东南亚地区均环比增长。  智能化：华为城区NCA全国可用路段99.56%+；FSD累计里程破10亿英里 3月，市场监管总局等18部门要求集中攻关智能网联汽车等领域，国家数据局则要求推进城市智能基础设施与智能网联汽车协同发展，以增强单车智能的可靠性和安全性。车企端，3月以来进展迅速：(1)特斯拉FSD月度订阅费降至99美元、买断价降至8000美元以推动其进一步渗透，累计行驶里程破10亿英里叠加2024年智驾领域计划投入超100亿美元有望推动FSD功能更上一层楼；(2)华为表示无图城区NCA已覆盖全国40000+城乡镇公开道路，可用路段99.56%+；(3)蔚来表示NOP+已覆盖726 座城市、847221公里城区；(4)智己计划将于2024年内开通全国都可开的无图城市NOA；(5)小米计划城区领航功能8月全国开通。  新车前瞻：零跑C16搭载800V及“四叶草”架构，秦L搭载第5代DM-i 零跑C16定位为中大型6座SUV，系零跑首款800V高压快充车型，搭载CTC技术及“四叶草”中央集成式架构，提供8295智能座舱及高速领航辅助功能；秦L填补比亚迪中级轿车市场空白，有望搭载比亚迪第5代DM-i混动系统，提升燃油经济性及续航能力，馈电油耗降至2.9L/百公里，满油满电续航2000公里。  风险提示：乘用车销量不及预期、电动化不及预期、智驾技术进展不及预期。 -29%-19%-10%0%10%19%2023-042023-082023-122024-04汽车沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 37 目 录 1、 4月观察：小米入局、车企降价潮延续，“以旧换新+车展”推升车市热度 ........................................................................ 4 1.1、 3月新能源车促销力度进一步扩大，小米入局、4月车企降价潮延续 .................................................................... 4 1.2、 4月上半月乘用车销量环比下滑，北京车展召开有望提振下旬销量 ....................................................................... 6 1.3、 14部门印发以旧换新方案，财政、金融、车企等协同促汽车消费 ......................................................................... 6 1.4、 北京车展以插混车型及智能化为亮点，新车型密集发布关注度高 ........................................................................ 10 2、 3月景气度：受促销力度扩大及低基数等因素影响，3月乘用车销量环比明显提升 ..................................................... 12 2.1、 总览：3月乘用车批发销量同环比分别增长10.4%、68.4%，新能源车渗透率环比提升2.61pct ....................... 12 2.2、 新能源：受促销力度扩大及推新车等因素影响，3月新能源车渗透率环比提升2.61pct .................................... 17 2.2.1、 3月以来重要事件：三部门：2024-2026年开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源车充换电设施建设；智己首代固态电池CLTC续航超1000km ............................................................................................. 19 2.3、 出口：3月乘用车出口量触底反弹创新高，新能源车出口量占比同环比提升 ..................................................... 22 2.3.1、 3月以来重要事件：工信部：将支持我国新能源车企因地制宜加快海外发展 .......................................... 23 3、 智能化：华为城区NCA全国可用路段99.56%+；特斯拉FSD订阅费减半且累计里程破10亿英里 .......................... 25 3.1、 政策端：18部门联合印发《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》，提出在智能网联汽车等关键领域集中攻关 ...................................................................................................................................................... 25 3.2、 行业端： 3月城市NOA渗透率相比1月提升0.1pct，线控制动渗透率环比提升0.9pct至约30.0% ............... 25 3.3、 车企端：华为城区NCA覆盖全国40000+城乡镇公开道路，可用路段99.56%+；特斯拉FSD订阅费降至99美元/月且累计里程破10亿英里 ........................................................................