2023年报&一季报点评：一季度业绩亮眼，盈利能力快速恢复

【投资要点】

欧圣电气（301187）在2023年度实现了营收12.16亿元，较上一年度减少了5.27%，归母净利润1.75亿元，同比增长8.43%，扣非后归母净利润1.61亿元，同比增长18.45%。第四季度，公司营收3.80亿元，同比增长51.07%，归母净利润0.50亿元，同比增长86.90%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比增加265.31%。第一季度，公司营收3.26亿元，同比增长33.80%，归母净利润0.43亿元，同比增长126.69%，扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长144.80%。

公司业绩显著提升，收入呈现逐季恢复的趋势。产品线方面，干湿两用吸尘器、空压机、工业风扇和配件及其他分别贡献了6.53亿元、4.36亿元、0.31亿元和0.96亿元的收入，同比变化分别为+2.67%、-2.48%、-73.81%和+16.74%。公司通过持续的产品功能迭代和新增产品如洗地机，提升了产品竞争力。销售渠道方面，公司主要依赖海外销售，占比超过99%，主要市场为北美。凭借优质海外渠道优势，公司计划拓展至欧洲、南美、澳洲、日韩等地，以提高海外市场占有率。销售模式方面，品牌授权、ODM、OBM和OEM的营收分别为5.21亿元、6.19亿元、0.41亿元和0.35亿元，同比变化分别为-16.07%、+9.44%、-28.21%和-13.26%。

值得注意的是，公司收到了全球知名家居建材用品零售商The Home Depot对公司小型空压机系列产品的采购承诺函，承诺采购的HUSKY品牌小型空压机，预计年采购金额约2000万美元，折合人民币约14,480万元，占公司2023年度营业收入的11.91%。这表明海外市场需求强劲，预计公司2024年全年业绩将实现大幅增长。

此外，欧圣电气护理机器人业务也在加速发展，预计2024年将实现快速增长。全球健康护理机器人市场规模预计将达百亿，而中国养老护理市场前景广阔。公司护理机器人产品已经迭代至第五代，技术处于业内领先地位。自下半年以来，护理机器人的销量明显增长，预计2024年该业务将加速发力。

【投资建议】

鉴于欧圣电气盈利能力的持续修复、产品优势的突出，以及护理机器人业务的加速成长，预计2024年公司业绩将大幅增长。据此，预计公司2024年营业收入为15.61亿元，2025年为19.14亿元，2026年为22.58亿元；归母净利润分别为2.27亿元、2.90亿元、3.48亿元；每股收益分别为1.25元、1.59元、1.90元。对应的市盈率为17.47倍、13.68倍、11.42倍，首次覆盖给予“增持”评级。