2023年年报及2024年一季报点评：需求回暖叠加EML进一步放量，一季报业绩反弹显著

公司业绩与战略更新

业绩回顾与展望

• 2023年业绩：公司全年实现营收1.44亿元，同比下降48.96%，归母净利润1947.98万元，同比下降80.58%。主要因电信市场受下游客户库存及运营商建设节奏放缓影响，以及国内市场产品价格竞争加剧和产品结构调整，导致营收与利润双双下滑。
• 2024年一季度：营收6006.32万元，同比增长72.33%，环比增长17.28%；归母净利润1053.50万元，同比减少11.06%，环比扭亏为盈。

市场与产品策略

• 市场挑战：面对电信市场的需求疲软和数通市场的竞争压力，公司调整策略应对市场变化。
• 产品开发：加大研发力度，聚焦国产替代机遇，包括数通领域的100G PAM4 EML、CW光源等产品的开发，以及针对200G PAM4 EML的性能研发。
• 光纤接入领域：持续优化10G EML产品，并针对下一代25G/50G PON光纤网络，研发并送测相关的ONU及OLT端光芯片产品。

硅光CW光源布局

• 技术积累：公司在硅光CW光源领域具有深厚的技术基础，覆盖不同功率和工作温度的CW DFB激光器芯片。
• 未来发展：随着AI对降本降功耗的要求，硅光渗透率有望提升，公司产品将受益于这一趋势。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.50/2.51/3.71亿元，对应PE倍数为80/48/32倍。
• 评级：鉴于公司在国内光芯片市场的领先地位和持续的国产替代战略，维持“推荐”评级。
• 风险：需关注电信&数通市场需求的不确定性、行业竞争加剧以及新产品的市场接受度。