2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，海外市场逐步打开

公司年度与季度业绩概览

年度业绩

• 2023年：公司实现总营收24.11亿元，同比增长21.78%；归母净利润4.86亿元，同比增长47.01%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长54.67%。整体业绩符合市场预期。

季度业绩

• 2024Q1：实现总营收6.20亿元，同比增长12.72%；归母净利润1.43亿元，同比增长41.36%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长42.21%。季度利润超出预期。

业务板块分析

• 国内业务：各主要业务线均实现稳健增长，其中止血及闭合类收入增长27.07%，扩张类收入增长13.56%，ERCP收入增长57.6%，EMR/ESR收入增长37.94%，EUS/EBUS类收入增长82.38%，微波消融针收入增长41.06%。
• 海外市场：通过收购和设立子公司等方式，公司持续深耕海外市场，2023年海外业务收入10.42亿元，同比增长25.80%。新建立泰国生产基地，推动海外战略布局。

成本控制与效率提升

• 成本控制：通过精益管理、资源整合优化和工艺创新降本，2023年公司净利率提升至20.51%，2024Q1进一步提升至23.78%。

投资展望

• 盈利预测：考虑到国内止血夹区域集采的影响，将2024-2025年的归母净利润预测调整至6.12亿元和7.71亿元，2026年预计为9.68亿元，对应估值为21X、17X、13X。
• 评级与建议：基于上述分析，维持对公司“买入”评级。

风险提示

• 国内集采风险：国内集采范围扩大可能对业绩造成负面影响。
• 诊疗量恢复风险：诊疗量恢复速度低于预期可能影响业务表现。
• 市场竞争加剧：国内外市场竞争的加剧可能对公司的市场份额和盈利能力构成挑战。
• 海外市场竞争风险：在拓展海外市场过程中面临的风险和不确定性。