景气低迷拖累23年业绩，24年受益大客户放量

长川科技年度及季度业绩回顾与展望

2023年度总结

• 营收与利润：全年营收17.75亿元，同比下降31.11%，归母净利0.45亿元，下降90.21%。
• 非经常性损益：1.22亿元，主要由并购带来的投资收益和政府补助构成。
• 毛利率：全年毛利率为57.06%，较上年提升0.31个百分点。

2023年第四季度表现

• 营收与利润：季度营收5.66亿元，同比下降31.21%，环比增长26.62%；归母净利0.44亿元，同比下降67.70%，环比转正。
• 成本与利润率：毛利率为56.12%，同比下降6.34个百分点，环比下降4.98个百分点。

2024年第一季度亮点

• 营收与利润：季度营收5.59亿，同比增长74.81%，环比下降1.24%；归母净利0.04亿，同比扭亏为盈，环比大幅下降90.91%。
• 成本与效率：毛利率为54.60%，同比下降1.4个百分点，环比下降1.52个百分点。

业绩趋势与策略

• 业绩压力与改善：面对行业景气度低迷，2024年一季度营收与利润呈现积极改善迹象。
• 研发投入：持续高强度研发投入，2023年研发费用占营收比重达40.28%，2024年一季度为32.2%。

大客户战略与市场机会

• 数字测试机国产化：推出全新数字测试机D9000，引领数字测试机国产化突破，计划开发高速数字测试机、Memory测试机等产品。
• 半导体周期复苏：预计2024上半年半导体行业复苏，带动传统业务订单增长。

内生与外延发展

• 内生增长：内江基地建设进展顺利，为营收扩张提供产能支持。
• 外延并购：成功并购长奕，实现分选机全系列产品线布局与渠道、技术研发协同。

投资建议与风险提示

• 调整预测：下调2024-2026年营收预测至33/40/50亿元，调整归母净利预测至5.5/6.6/8.4亿元。
• 评级维持：“买入”评级。
• 风险提示：行业景气复苏低于预期、新产品开发与市场接受度不足、大客户需求不确定性。