汇兑收益增厚业绩，投建营一体化拓展顺利

北方国际（股票代码：000065）的研报摘要如下：

财务业绩：

• 营收增长：2024年第一季度，公司实现营收50.14亿元，同比增长4.63%。
• 利润提升：归属净利润达到2.64亿元，同比增长36.07%；扣非归属净利润为2.59亿元，同比增长41.97%。
• 成本控制：毛利润率为9.62%，同比下降3.23个百分点；期间费用率为3.31%，同比下降2.44个百分点。
• 外汇收益：财务费用同比减少1.58亿元，主要原因是汇率波动带来的汇兑收益增加。
• 减值调整：资产及信用减值损失率为0.19%，同比下降1.39个百分点。

业务发展：

• 项目进展：克罗地亚塞尼156MW风电项目完成电网并网验证，具备永久使用资质，2023年发电4.6亿度；老挝南湃水电站项目2023年发电4.48亿度；孟加拉1320MW燃煤电站项目预计2024年下半年发电，收益以权益法核算计入投资收益，持股比例为50%；蒙古矿山一体化服务项目煤运输量突破新高，2023年煤运输量达605万吨，同比增长225%，完成过货量520万吨，同比增长70%。

投资展望：

• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.82亿元、12.24亿元、15.39亿元，对应每股收益为0.98元、1.22元、1.54元。
• 估值分析：最新收盘价对应PE估值分别为12.46倍、9.99倍、7.95倍。
• 评级建议：维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动风险
• 国际形势变动风险
• 项目进展不确定性

此研报强调了公司在国际工程项目上的稳健增长，特别是汇兑收益的积极影响和转型后业务的多元化发展，同时提出对公司未来业绩的乐观预期，并给出了具体的盈利预测和估值分析。