公司年度与季度业绩概览
年度业绩
- 2023年：
- 营收：约20.49亿元，同比-1.65%
- 归母净利润：约2.31亿元，同比-63.25%
- 扣非归母净利润：约2.29亿元，同比-63.76%
- 现金分红：每10股派发现金红利1元（含税），合计现金分红约0.59亿元，股利分配率约24.24%
季度业绩
- 2023Q4：
- 营收：约3.77亿元，同比-33.13%，环比-19.46%
- 归母净利润：约-0.77亿元，同比减少2.23亿元，环比减少1.17亿元
- 扣非归母净利润：约-0.77亿元，同比减少2.29亿元，环比减少1.21亿元
- 2024Q1：
- 营收：约4.01亿元，同比-43.26%
- 归母净利润：约0.20亿元，同比-88.44%
- 扣非归母净利润：约0.19亿元，同比+88.75%
行业背景与影响
- 供需分析：2023年，碳纤维行业供需失衡导致景气度下滑。
- 供给端：产能高速扩张，2023年底总产能达到12.02万吨，同比增长34.75%。
- 需求端：全球需求量约11.50万吨，中国需求量约6.91万吨，分别同比减少14.8%和7.2%，国产化率提高至76.7%。
- 价格波动：碳纤维市场价格持续下降，2023年国内市场均价约118.49元/kg，同比-32.52%。
业绩影响因素
- 费用增长：2023年费用率提升至10.44%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别提升至0.43%、1.48%、4.66%、3.87%。
- 减值计提：计提信用及资产损失0.34亿元，主要因应收账款及带量试制品减值准备。
- 盈利表现：毛利率下降、费用率上升以及计提减值共同作用，导致2023年归母净利润率降至11.29%，同比下降18.92个百分点。
需求与成本展望
- 需求疲软：2023年底以来，碳纤维价格经历三次试探性调价，需求疲软是核心因素。
- 成本支撑：尽管价格持续下探，但在成本支撑下，大幅下探空间有限，向上拐点需待供需格局好转。
产能建设
- 项目进展：公司定增项目已超80%完成，预计投产后将强化规模化优势。
- 新项目：计划于2024年投产3万吨高性能碳纤维原丝项目，以及6000吨碳纤维助剂项目，以实现原丝油剂国产化。
投资建议
- 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.35亿、2.60亿、2.87亿。
- 估值与评级：现价对应PE分别为31.54、28.48、25.83倍，给予“增持”评级。
风险提示
- 新产品开发风险、行业产能扩张风险、原材料价格上涨风险、在建项目进度风险。
