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公司信息更新报告:全球继电器龙头,营收净利稳健增长

2024-04-26殷晟路、王嘉懿开源证券表***
公司信息更新报告:全球继电器龙头,营收净利稳健增长

公司2024Q1实现归母净利3.56亿元,同比+7.76% 公司发布2024年一季报,2024Q1公司实现营业收入34.53亿元,同比+5.79%; 实现归母净利润3.56亿元,同比+7.76%;实现扣非归母净利3.33亿元,同比+13.86%。2024Q1公司综合毛利率34.94%,销售/管理/研发/财务费用率分别3.12%/10.22%/5.16%/0.84%。2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元,同比-224.15%,主要系票据贴现减少,且工资性费用、税费较上年同期增加。公司是全球继电器龙头,整体营收净利稳健增长,我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元,归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元,EPS为1.55、1.77、2.02元/股,当前股价对应PE分别为17.7、15.5、13.6倍,维持“买入”评级。 下游多品类布局,持续巩固并扩大市场份额 功率继电器方面,公司在大家电市场着重攻坚白色家电,引导客户产品升级,同时大力推进小家电推广工作,全面导入美的、苏泊尔、九阳等重点客户。汽车继电器方面,公司在新兴市场上取得突破,成功进入印度现代汽车体系;高压直流继电器继续快速增长,获得大众、宝马、Volvo、奔驰等项目认定。在新能源领域,公司在光储充市场份额领先。工业继电器方面,公司大客户战略成效明显,与西门子、施耐德、菲尼克斯的合作继续加强,并在东欧及国内风电市场取得较大突破。 海外制造稳步推进,提升全球品牌知名度 公司稳步推进海外制造,2023年公司印尼二期工厂投入使用,产能扩大40%,印尼宏发2023年取得销售回款2.44亿元,同比+157%,净利润突破3000万元,同比+89%。此外,公司重点推进德国工厂的筹建,以满足核心客户供应链本土化的要求,并增强公司供应链国际化水平,提升全球品牌知名度。 风险提示:下游需求不及预期、客户及产品开拓不及预期、行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要