医美业务快速发展，驱动公司2024Q1业绩稳增长

华东医药（000963.SZ）的2024年第一季度报告显示，公司医美业务的快速成长推动了业绩稳定增长。在这一季度，公司实现了营收104.11亿元，同比增长2.93%。具体来看，中美华东、医药商业、以及医美业务（排除内部抵消）分别贡献了33.99亿元、67.17亿元和6.30亿元的营收，分别同比增长10.53%、-1.86%和25.30%。同期，归母净利润达到8.62亿元，同比增长14.18%，反映出各业务板块的稳健发展。

公司正积极推进国内国际双循环战略，特别是在医美业务上，国内市场的扩张和海外市场的拓展均表现出良好态势。国内方面，欣可丽美学的医美业务在2024Q1实现了2.57亿元的营收，同比增长22.65%；而在海外市场，全资子公司英国Sinclair的合并营收虽在2024Q1下降至2.72亿元，但预计2024Q2增速将逐步回升。

此外，公司持续丰富其创新管线布局，尤其是在肿瘤和慢病治疗领域，多个项目研发取得了进展，预计将步入研发收获期。例如，利拉鲁肽注射液和司美格鲁肽注射液在糖尿病、肥胖或超重方面的适应症已相继获批，而ADC新药索米妥昔单抗注射液的中国上市许可申请也已获得受理。

基于上述业绩和未来发展预期，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为32.51亿元、37.56亿元、42.34亿元，年复合增长率分别为14.5%、15.5%、12.7%。对应的每股收益分别为1.85元、2.14元、2.41元。考虑到PE倍数为25倍，给予6个月目标价46.25元，投资评级为“买入-A”。然而，需要注意的风险包括研发进展不及预期、产品销售表现低于预期以及药品降价超预期的可能性。