24Q1季报点评：业绩符合预期，期间费用率持续优化

米奥会展2024年一季度财报分析

业绩概述：

• 收入：2024年一季度，米奥会展实现营业收入7613.09万元，同比增长12.2%。
• 利润：归母净利润为481.45万元，同比增长349.39%；扣非净利润153.19万元，同比增长311.56%。

财务亮点：

• 期间费用率优化：销售费用率略有上升，管理费用率显著下降，研发费用略有减少，财务利息收入同比增长。
• 资产结构变化：货币资金增加，存货保持稳定，应收账款和预付款项也有所增长。
• 盈利预测：预计2024-2026年，公司净利润分别增长38.53%、36.23%、32.09%，对应每股收益1.7元/股、2.32元/股、3.07元/股。

市场表现：

• 股票价格：当前股价33.82元，相比历史最高价74.94元和最低价26.59元，处于中间位置。
• 总市值为51.73亿元，总股本1.53亿股。

业务转型与拓展：

• 专业展转型：2023年第四季度开始，公司尝试从综合展向专业展转型，2024年为全面转型之年，预计重点地区展会的展位数量将显著增加，规模效应明显。
• 优选国家办展：调整办展国家策略，压缩展会场次至16场，但总展位数预计有较大增长，特别规划了美国和德国两个发达国家的展会，以期带来较大的展位增量。

风险提示：

• 宏观经济波动、国际贸易环境变化、贸易壁垒、关税政策调整、企业出海参展补贴政策变动、展会举办国的政治、经济、社会变化以及国际汇率波动等。

投资建议：

• 预计公司未来三年业绩稳健增长，给予“买入”评级，目标价51元，对应2024-2026年PE分别为20X、15X、11X。