英洛华机构调研纪要

英洛华机构调研报告 调研日期:2024-04-24 英洛华科技股份有限公司于1997年8月8日在深交所主板上市,是一家专注于磁材器件、机电智造、康养器材等产业领域的综合型高新技术企业,股票代码000795。公司主要从事稀土永磁材料和器件、微特电机、减速器、驱动系统以及康复养老器材等系列产品的研发、生产和销售。公司产品种类丰富,广泛应用于新能源汽车、风力及光伏发电、康复医疗、智能家居、园林机械、消费电子、工业机器人、轨道交通等领域。公司是国内领先的稀土永磁材料生产企业,机电产品获评多个细分行业的隐形冠军,康养器材主打产品在国内外市场均获好评。公司拥有国家级电机技术中心、国家博士后科研工作站、国家模范院士工作站。公司被评为国家重点高新技术企业、全国文明单位、全国创优争先先进基层党组织、全国模范劳动关系和谐企业、国家创新型试点企业、全国知识产权示范单位、全国重合同守信用单位、国家信息化示范企业、国家级“专精特新”中小企业、浙江省政府质量奖企业、浙江省级数字工厂、浙江省级绿色工厂等。公司高度重视技术研发以及人才的培养,通过自研以及产、学、研合作的方式进行全面的技术提升,已有多款产品被评为国家重点新产品,多个项目被列为国家级科技项目和国家火炬计划项目。截至2021年,公司累计拥有各类专利2000余项,其中发明专利超240项,涉外专利120项。牵头和参与国家标准35项,行业标准29项。公司秉持“创新成就未来”的宗旨,推动企业持续高质量发展。 2024-04-25 董事会秘书钱英红,证券事务代表吴美剑 2024-04-24 特定对象调研,投资者电话会议横店 兴全基金 基金管理公司 刘平 浙商证券 证券公司 熊宇航 1、2024年第一季度,公司毛利率有所提升,主要原因是什么? 答:公司三个业务板块的毛利率水平有所不同。一季度整体毛利率提升主要受益于健康器材产品消费端需求拉动,碳纤类产品的销量增加 ,以及电机板块持续的产品和客户的结构优化。2、子公司联宜电机从过去到现在客户和产品定位发生了什么变化?国家提出工业领域能效提升,联宜电机是否也能受益? 答:子公司联宜电机在电机行业已深耕二十余年,电机下游细分领域相对较广。近两年公司根据自身特点和优势逐步聚焦健康出行、智能家电、园林工具、安防系统等下游应用领域,重点拓展行业头部客户。同时,公司会结合现有的技术基础和优势,根据政策导向和消费趋势 ,做好预研工作,适时布局和开拓市场发展前景较好的新领域新产品,也将持续发展工业领域的电机应用。 3、公司电机业务营收多年维持在八九亿元左右,这一业务板块的可持续性如何,未来是否有增长指引? 答:近几年,公司电机板块稳健良性发展,打造了良好的基础。公司一方面深耕现有优势领域,不断发展新客户,深化与客户合作,提升市场占比;另一方面持续关注政策和市场趋势,创新和储备新技术,布局新领域,挖掘增量新市场,如个人出行、机器人、油改电产品等。公司募投项目研发大楼、新厂房已陆续投入使用,为电机后续产能和规模提升提供保障。 4、公司的电动轮椅、代步车业务是从何时开始的?是什么样的契机促使公司进入该市场? 答:2015-2016年,公司设立了合资子公司英洛华康复并开始从事电动轮椅、代步车的生产和销售。上述产品本身是电机的下游 应用领域,公司看好大健康产业的发展前景,充分利用电机优势,抓住契机,延伸发展了这一下游细分领域。2023年,英洛华康复已成为公司全资子公司。 5、公司如何看待健康器材的前景?今年该业务板块是否能够保持去年同样的增速,增速强劲的原因? 答:随着老龄化进程的加快,社会经济的发展以及生活水平的提高,人们消费观念有了改变,对健康需求也在不断提升,康养产业未来发展空间广阔。公司电动轮椅在国内有自营品牌,并处于业内前列;在国外以ODM、OEM为主,客户也基本为该领域的头部企业。 近两年市场需求不断增长,并且公司率先推出了碳纤材料的应用,市场反响较好,对公司健康器材板块业绩拉动效果明显;此外,公司持续进行产品、材料和工艺的创新,保持竞争优势,品质和服务等也获得国外客户认可,从而与客户建立了深度的合作关系。公司在品牌建设、新 产品新材料开发,客户合作和拓展等方面持续发力,整体发展较为迅速。6、碳纤材料的应用是否会被竞争对手模仿? 答:市场上对材料应用的跟进不可避免,可能对毛利率会产生一定影响。但公司坚持产品品质和服务,且前期在该领域已奠定了良好的基础 。公司也在积极开展院企合作,研发新材料应用,并且持续进行新功能开发、新款式设计,不断创新,走在行业前沿,为后续发展积蓄力量。7、公司磁材板块与同行相比有什么差异? 答:公司可同时生产烧结和粘结两种工艺的磁材产品,拥有横店、赣州两个生产基地。两个基地的下游侧重点有所不同并有互补,赣州基地 生产的产品主要应用于节能电机、新能源汽车、风力发电等领域,横店基地生产的产品主要应用于电声、消费电子、家电、汽车等领域。整体而言,公司具备两种工艺,经过几十年的发展,在客户、技术等方面都有一定积累和沉淀,相较而言在行业内具备一定的竞争优势。近两年,公司加大了在新能源汽车、空调压缩机、节能电机等应用场景的开拓,这也为磁材板块打开了增长空间。 8、公司烧结和粘结目前各自有多大产能?后续是否有扩产计划?公司磁材板块毛利率2023年有所下降,今年上半年磁材业务是否仍处于承压状态? 答:公司粘结目前产能约500-600吨,主要还是以烧结产品为主。近两年,公司投资建设了成烧一体自动化生产线,一期1000吨 产能已逐步投入使用。后续也会根据实际发展需要,在恰当时机通过新建产线、更新设备等方式进行相应扩产。从今年一季度情况来看,受磁材原材料价格下跌以及市场竞争影响,磁材业绩仍有一定承压。 9、公司如何看待三大业务板块的成长空间? 答:公司三大业务板块虽增速有所不同,但均具有较好的成长空间。随着新能源汽车、风力发电、空调压缩机等下游市场需求的增长,公司磁材板块近年来也加大了在上述领域的布局和业务拓展,将助推后续业绩增长;公司电机板块将深入拓展原有优势领域,积极开发大客户,提高市占率,同时综合考虑市场发展趋势及业务需求,借助新产品、新技术的创新和储备,布局新领域,挖掘电机业务更多的增长空间;健康器材行业发展前景广阔,公司也已具备一定的行业地位,后续将借助积累的优势,做好品牌建设,持续开发新材料应用、丰富产品品类,进一步扩大业务规模,继续保持较好的发展态势。