英洛华机构调研纪要

英洛华机构调研报告 调研日期:2023-06-26 2023-06-2800:00:00 董事会秘书钱英红,证券事务代表吴美剑 2023-06-2600:00:002023-06-2800:00:00 特定对象调研,投资者电话会议横店(电话会议) 民生证券 证券公司 邓超瑜 深圳杉树资产 资产管理公司 郑琼香 平安基金 基金管理公司 季清斌 博时基金 基金管理公司 龚润华 国华人寿 寿险公司 刘翔宇 鹏扬基金 基金管理公司 李伟峰 广发基金 基金管理公司 孙琳 嘉实基金 基金管理公司 陈旭 泰康基金 其它 黄成扬 一、公司基本情况介绍 公司目前主要有钕铁硼磁性材料、微特电机系列产品、健康器材三大业务。磁材业务有赣州和横店两个基地,目前钕铁硼毛坯总产能约为1.3万吨,可同时生产烧结和粘结磁材产品;微特电机系列产品包括直流、交流、无刷、伺服等各类电机以及减速器、驱动控制等;健 康器材目前主要产品包括电动轮椅和代步车。2023年第一季度,公司实现营业收入超8亿元,其中磁材板块营收超5亿元,电机板块营收近2亿元。 二、问答环节 1、公司一季度业绩下滑主要是哪块业务带来的?后续整体经营预期如何? 答:一季度,受整体内外部环境、上游原材料价格波动以及下游需求变化的影响,稀土磁材和电机业务相较去年同期有一定下降。短期业绩因为整体市场和行业环境而面临一定的压力,但公司也在积极采取多方面措施以实现既定经营目标。公司目前整体订单情况符合预期,具体经营情况请关注后续的披露信息。 2、公司电机是通用型产品还是定制化产品?主要有哪些下游应用领域?毛利率情况、海外销售情况如何? 答:公司电机产品包括定制化产品和通用型标准电机,目前大部分以定制化为主。公司生产的微特电机主要应用于健康出行、特色家电、园林农机、安防系统、智能物流等领域,其中在健康出行领域应用占比较多。公司电机产品有销往海外,且目前海外占比相较国内稍高。产品的毛利率根据产品类型、规格以及性能等的不同有所差异。 3、公司机电业务未来的发展路径是怎样的? 答:公司致力于成为电机、减速器及驱动控制一体化的高效动力方案提供商,机电一体化是公司长期的发展目标。公司对下游应用领域及客户进行了梳理细分,后续将集中资源在自身优势领域持续深入;同时,根据客户反馈以及市场发展趋势,对市场容量较大、自身具备技术基础、未来发展前景较大的领域进行预研和拓展,为后续持续发展奠定基础。公司在减速器领域也已积累十余年的技术和生产经验,目前大部分电机产品会根据客户的需求配套公司的减速器产品。驱动控制方面的研究经过多年的积淀也取得了较好的发展。 4、公司的减速器是否自产,主要有哪些?公司的行星减速器有无应用于人形机器人? 答:公司自产减速器,主要以平行轴、蜗轮、行星齿轮等通用型减速器为主。公司生产的行星减速器主要应用于智能家电、工业自动化、机械制造等领域,目前未应用于人形机器人。 5、电机哪个产品收入占比较大?公司减速器在行业中的地位怎样?公司未来在减速器方面的规划?减速器的行业壁垒? 答:公司电机产品目前主要以直流电机、交流电机、无刷电机为主。公司在减速器领域已积累十余年的技术、工艺和生产经验,但目前主要还是以生产通用型减速器为主,根据客户需求配套电机使用。未来也会根据行业发展趋势及业务需要,加大研发力度,进一步延伸和拓展减速器产品。具备成熟的技术和先进的设备,并通过优良的工艺水平生产出一致性好、精度高的产品是减速器比较关键的竞争优势。 6、联宜电机的发展背景、竞争力以及行业地位介绍? 答:联宜电机历史较为悠久,在微特电机领域内已深耕数十年,具有较高的品牌知名度和较强的市场竞争力,荣获了众多荣誉,并且牵头 或参与制定了众多国家标准及行业标准,跟自身细分领域内的头部企业均建立了良好的合作关系。电机主要同行公司的产品和应用领域存在一定的差异,没有可完全类比性。 7、电机产能情况如何?公司用于电机的磁材是否全部自产,有无外购? 答:公司生产的电机系列产品品类丰富,大部分以定制品为主,产能情况要根据不同产品生产情况具体分析,不能一概而论。目前公司新厂房已启用,并且近两年投入了较多自动化设备,后续电机产能扩张有较大的空间。公司部分电机需要用到永磁产品,包括钕铁硼和铁氧体,其中钕铁硼磁体部分为自产、部分外购。 8、公司钕铁硼磁材是外购原材料进行加工吗?烧结和粘结有什么区别?2022年磁材板块业绩增长较快的原因?公司磁材产品如何定价?公司与下游客户的价格传导情况? 答:公司购买上游镨钕等原材料,生产、加工成钕铁硼磁体,烧结和粘结钕铁硼磁材在加工工艺、磁体性能方面有所区别。2022年, 上游原材料价格相对处于高位,公司做好适时合理的价格传导,以及相应的库存管理,加上内部的精益管理,降本增效,整体业绩表现较好。 公司磁材产品定价会综合考虑原材料价格、行业市场、下游需求、工艺难度等因素,不会偏离行业价格。作为中间生产商,公司会根据上游原材料的价格波动,以及客户和订单签订形式不同,向下游客户进行一定的价格传导。 9、公司磁材板块下游应用领域主要有哪些?今年对磁材板块下游需求大概是什么样的判断? 答:公司两个基地的产品下游应用领域侧重点有所区别,横店基地生产的产品在扬声器、智能家电、空调压缩机、风电、工业电机、汽车类和IT类产品等下游领域应用较多,赣州基地生产的产品在风电、新能源汽车、节能电机等领域应用较多。对于公司自身而言,空调压缩机、新能源、节能电机领域的应用会有所上升。 10、公司磁材板块产能一直维持在1.3万吨吗?有无扩产规划?展望公司未来的磁材出货量? 答:近两年,公司通过产线升级改造、设备更迭进行一定的产能提升。截至目前,公司钕铁硼毛坯总产能约为1.3万吨。2023年会 新增2000吨左右的产能,未来中长期扩产也在进一步规划中。公司目前订单整体情况较好,随着传统领域的业务持续深入,以及新能源汽车、空调压缩机、节能电机等领域的发展,钕铁硼磁材出货量长期来看会保持稳定的增长。 11、公司健康器材板块业绩预期?产量规划是怎样的? 答:健康器材行业发展前景较好、市场需求向好,目前公司健康器材板块整体业绩表现良好,具体经营数据请关注后续的披露信息。公司近年来持续加大对健康器材业务的投入,开发新材料新产品新应用,并进行相应的扩产,为后续的进一步发展打造基础。 12、公司股份回购已实施完成,大概什么时候授予? 答:具体方案待定,公司将综合考虑做进一步的规划实施。 13、英洛华装备情况? 答:英洛华装备原主要从事精密铸件、阀门等的生产,该子公司已于2022年关停,公司会结合整体发展规划以及资源充分整合,做好后续进一步处置规划。 14、公司与横店东磁的大股东都是横店集团,两家公司定位如何?有无协同性? 答:横店东磁主要有太阳能光伏、铁氧体磁材、锂电等业务,英洛华主要有钕铁硼磁材、电机、健康器材业务,各自有不同的发展方向。 铁氧体与钕铁硼虽同属永磁材料,但两者的原材料、生产工艺、性能和应用领域等均不一样。但对于磁材行业的有些相关信息和资源可做一定的交流和分享。 15、公司有考虑收并购吗? 答:公司在发展过程中,除了不断增强内生发展动力,如有合适的标的,也不排除采用收并购等方式助力公司的快速发展,推动整体战略的实施。