工业硅日报：补库情绪有所改善，硅价止跌企稳

期货研究报告|工业硅日报2024-04-26 补库情绪有所改善，硅价止跌企稳 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 4月25日，工业硅主力合约2406小幅震荡，开于11835元/吨，收于11745元/吨，下 跌70元/吨，跌幅0.59%。主力合约当日成交量为142349手，持仓量为135163手。目 前总持仓约31.33万手，较前一日减少2468手。目前华东553现货升水1435元，华东 421牌号计算品质升水后，贴水65元，昆明421升水585元，421与99硅同价。本周 下游补库情绪有所改善，现货价格止跌。4月25日注册仓单减少104手，仓单总数为 49981手，折合成实物有249905吨，部分地区交割库库容紧张。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553# 硅在12900-13100元/吨；通氧553#硅在13200-13300元/吨；421#硅在13700-13800 元/吨。目前交割库库存较多，高库存制约硅价上行。下游多晶硅及有机硅价格下跌，铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价41-48元/千克；多晶硅致密料40-46元/千克；多晶硅菜花料报价36-42元/千克；颗粒硅38-41元/千克。目前N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，4月25日有机硅山东地区报价13200元 /吨，其他地区报价大多为13400-14000元/吨。从中长期看，整体产能过剩较多，预计 有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计5月开工相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 短期受宏观情绪扰动影响，整体商品上涨情绪较重，工业硅期货盘面有所反弹，但基本面受仓单与总库存压力影响，仍然偏弱，持货商可择机逢高卖�套保。12000元/吨以内存在一定成本支撑，需关注行业开工情况，预计盘面价格在11000元/吨-11500元/吨时，下游购买使用仓单会有一定性价比。 枯水期西南开工率较低， 风险点 1、北方停产情况 2、成本端变动情况 3、下游利润及采购意愿 4、宏观情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨6 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止4月19日，中国金属硅行业库存合计约44.19万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库8.83万吨；百川统计港口库存10.0万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.5万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.36万吨。 据SMM统计，截至4月19日，金属硅行业库存36.7万（含注册仓单），港口库存 10.7万吨，其中黄埔港2.9万吨，天津港4万吨，昆明港3.8万吨；其他26.0万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据硅业分会报道，本周多晶硅价格再度下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.50-5.20万元/吨，成交均价为4.92万元/吨，环比下跌6.29%。p型致密料成交价格区间为4.00-4.50万元/吨，成交均价为4.28万元/吨，环比下跌6.75%。n/p棒状 硅价差为0.41万元/吨，价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20-4.40万元 /吨，成交均价为4.30万元/吨，环比下降9.47%。据统计，本周n型棒状硅有7家企业成交，p型棒状硅有6家企业成交，成交量一般，仅有少数企业成交千吨以上。目前，市场价格的持续下跌也对市场成交造成负面反馈，下游企业签单并不积极，多数硅料企业尚未签完本月订单，最多签至本月下旬。 目前硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。硅料价格虽已�现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌，尚未 �现大规模低价抄底囤货迹象。同时，下游企业前期囤货库存基本用尽，有部分试探性成交订单增量。因此，尽管目前硅料企业签单有所改善，但前期订单的执行仍有困难，大多仍为改价后交付。目前硅片开工进一步下调，故推断目前多晶硅库存量至少达一月以上。从全产业链角度看，在阶段性供应过剩的背景下，从工业硅到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，基本维持正常生产。本月无新增产能释放，且月末包头电 路改造，对产量有少量影响，因此预计产量与上月持平为主。据海关数据，2024 年3月多晶硅进口价格约15.21美元/千克，进口量4794.3吨，环比增长96.71%； 多晶硅�口价格约9.36美元/千克，�口量1689吨，环比增长28.40%。 据SAGSI硅基新材料报道，2024年04月24日，菲利华发布2023年全年业绩报告。公司实现营业收入20.91亿元，同比增长21.59%；归母净利润为5.38亿元，同比增长9.98%；实现经营活动产生的现金流量净额2.67亿元，同比下降34.57%；资产负债率为23.90%，同比上升4.34个百分点。公司立足于石英玻璃领域，专注开发气熔石英玻璃、合成石英玻璃、电熔石英玻璃与石英玻璃纤维及制品。主导产品有石英玻璃锭、筒、管、棒、板、片，石英玻璃器件，石英玻璃纤维系列产品，石英玻璃纤维立体编织预制件，以及以石英玻璃纤维为基材的复合材料。 分产品来看，2023年公司主营业务中，石英玻璃材料收入13.36亿元，同比增长9.71%，占营业收入的63.92%；石英玻璃制品收入6.81亿元，同比增长52.21%，占营业收入的32.56%。2023年，公司毛利率为49.48%，同比下降1.74个百分点；净利率为27.48%，较上年同期下降2.36个百分点。从单季度指标来看，2023年第四 季度公司毛利率为46.80%，同比下降0.88个百分点，环比下降4.64个百分点；净 利率为22.99%，较上年同期下降3.70个百分点，较上一季度下降5.75个百分点。分产品看，石英玻璃材料、石英玻璃制品2023年毛利率分别为60.34%和 31.70%。。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-05 2023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 100 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -100 2023-01-052023-07-052024-01-052023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-01-052023-07-052024-01-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2023-06-302023-08-292023-10-282023-12-272024-02-25 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com