2024年一季报点评：业绩短期承压，数控系统业务维持快速增长

报告总结

业绩概述：

• 2024Q1，公司营业收入为2.43亿元，同比下降31.96%。
• 数控系统与机床板块表现强劲，销售收入同比增长42.15%至1.63亿元。
• 工业机器人与智能产线板块收入同比下降70.95%，至0.65亿元，主要原因是新能源动力电池智能装备业务的相关在手订单仍在执行中。
• 新能源汽车配套板块销售收入同比增长21.00%，达到0.09亿元。

盈利能力分析：

• 销售毛利率提升至34.8%，同比增长3.6个百分点，主要得益于毛利率较高的高档数控系统收入占比提升。
• 期间费用率高达75.3%，同比上升25.3个百分点，其中销售、管理（含研发）、财务费用率分别增长6.0、17.7、1.6个百分点，原因在于营业收入减少而费用刚性，导致规模效应下的高期间费用率。

战略发展：

• 定增计划：公司计划通过定增募集10亿元资金，用于工业机器人技术和五轴数控系统及伺服电机关键技术的研究与产业化，预计产能显著扩大。
• 与国智中心合作：公司与国智中心合作，旨在强化核心研发能力，涉及高性能数控技术、工业互联网平台等多个领域，合作期内预计将支付总计3,000万元的技术研发费用。
• 产业链整合：公司深化与国内龙头机床企业的合作，加速高档数控系统的国产化进程，与山东豪迈、东莞埃弗米、宁波海天等企业合作开发多种机型，并与华工激光、昂克激光等企业合作，拓展激光应用领域。

盈利预测与评级：

• 预计2024-2026年的归母净利润分别为1.08、1.58、2.24亿元，当前股价对应的动态PE分别为52、36、25倍。
• 考虑到订单交付的短期影响，依然看好公司的成长性，维持“增持”评级。

风险提示：

• 下游复苏风险：若下游市场需求复苏不及预期，可能影响公司的业绩表现。
• 市场竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致公司面临更大的销售压力和利润空间压缩。
• 技术研发风险：技术研发的不确定性可能影响产品的推出时间和效果，进而影响公司的长期竞争力。