公司事件点评报告：业绩大幅增长，光刻胶打造第二增长极

彤程新材（603650.SH）发布2023年年报，业绩显著增长。全年实现营收29.44亿元，同比增长17.74%，归母净利润4.07亿元，同比增长36.37%，扣非归母净利润3.86亿元，同比增长82.29%。公司业绩的提升主要得益于光刻胶产品结构优化、研发成果的不断涌现以及汽车市场的复苏。

在光刻胶领域，公司进展顺利，新品表现亮眼。半导体光刻胶方面，实现营收2.01亿元，同比增长14.13%，新产品销售占比44.12%，主要为KrF胶。2023年新增7款新产品实现量产应用，包括高分辨KrF光刻胶、深紫外负性光刻胶及化学放大I线光刻胶等。公司G线光刻胶市场份额较大，I线光刻胶产品接近国际先进水平，广泛应用于6"、8"、12"集成电路产线，ICA产品实现大规模增长。KrF胶产品序列持续完善，量产品种超过20种，部分产品成为国内龙头晶圆厂的首选供应商。ArF胶部分型号已完成开发，已有产品通过下游客户认证，预计将在2024年第二季度开始量产。

在显示面板光刻胶方面，公司实现营收2.61亿元，同比增长22.8%，国内市场份额约为22.1%，是本土最大的供应商。在AMOLED光刻胶领域，子公司北旭电子实现了本土化生产，产品广泛应用于G4.5~G6代线。

产能方面，公司在上海化学工业区的1.1万吨光刻胶及配套试剂项目已部分建成，预计2024年将全面投产。北旭电子的潜江工厂产能提升至8000吨/年。同时，公司积极推进全生物降解材料业务，10万吨/年的项目（一期6万吨）已建设完成。

公司预计2024-2026年的收入分别为36.37亿、43.17亿、50.30亿元，EPS分别为0.84元、0.99元、1.16元，当前股价对应的PE分别为35、30、25倍。鉴于公司的多元化布局和光刻胶、橡胶助剂、生物降解材料等业务的发展前景，首次覆盖并给予“增持”评级。

风险因素包括原材料价格波动、市场需求波动、市场竞争加剧、技术迭代和汇率波动等。