利润率持续修复，塞尔维亚基地蓄势待发

玲珑轮胎（股票代码：601966）的2023年年报及2024年一季报显示，公司实现了强劲的增长。2023年，公司营收达到201.65亿元，同比增长18.58%，归母净利润13.91亿元，同比增长376.88%，扣非归母净利润12.95亿元，同比增长622.52%。每股收益（EPS）为0.95元。2024年第一季度，公司营收50.45亿元，同比增长15.04%，归母净利润4.41亿元，同比增长106.32%。

业绩增长主要得益于以下几个方面：

1. 量价齐升：公司轮胎产量和销量均有显著增长，尤其是半钢轮胎和全钢轮胎的产量和销量增幅明显。轮胎产品的平均单价也有所提升，主要原因是市场结构变化和内部产品结构调整。

2. 成本控制：尽管原材料成本有所上升，但通过有效的成本管理和优化，公司能够保持成本增长低于收入增长，实现了成本控制。

3. 利润率提升：2023年，公司销售毛利率达到21.01%，净利率为6.90%，相比2021年二季度以来的水平，已达到近三年的最高点。2024年第一季度，毛利率进一步提升至23.43%，净利率升至8.74%。

4. 产品布局与市场拓展：

   • 非公路轮胎：公司成功研发并下线了巨型子午胎，填补了相关产品空白，计划实施“3+3”非公路轮胎产业布局。
   • 新能源配套：公司新能源汽车轮胎配套量大幅提升，新能源轮胎配套整体市占率接近24%，覆盖多个知名汽车品牌，品牌影响力增强。

5. 海外基地进展：泰国基地的税率降低，为公司带来了税收优惠，同时提升了泰国基地的竞争力。塞尔维亚基地的建设也在逐步推进，预计将在2024和2025年分阶段投入运营，将进一步推动公司国际化进程。

基于上述表现，分析师对公司进行了“增持”的评级，预计未来随着新能源转型和整车出口的推动，公司有望在新能源配套领域继续保持领先地位，推动业绩持续增长。