24Q1公司净利率提升，国内新签订单增加

海油工程公司研究概要

公司概况与评级更新

• 公司名称：海油工程(600583.SH)
• 最新评级：买入
• 上次评级：买入
• 分析师：左前明（能源行业首席分析师）
• 研究团队：包含胡晓艺等研究员

主要财务与业务亮点

• 2024Q1：营业收入56.72亿元，同比增长-11.33%，环比下降42.06%；净利润4.75亿元，同比上升6%，环比增长92%。
• 净利率提升：2024Q1销售净利率为8.5%，环比增长6.11个百分点，主要得益于研发费用减少和减值损失降低。
• 海上作业效率提升：海上安装船舶使用效率提高，海管铺设量和钢材加工量同比、环比均呈增长趋势。
• 国内新签订单增加：2024Q1国内新签订单总额65.17亿元，同比增长11%，主要项目包括多个油田开发项目和分布式光伏项目。
• 未完成订单储备：截至2024Q1，公司拥有约405亿元未完成订单，为后续工作量提供保障。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为20.83亿、25.28亿、30.31亿元，对应EPS为0.47元、0.57元、0.69元。
• 估值：当前PE分别为13.67倍、11.26倍、9.39倍，PB分别为1.08倍、1.00倍、0.91倍。
• 推荐理由：受益于中海油资本开支增长和行业复苏，公司业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动和油价下行风险
• 需求恢复不及预期风险
• 上游资本开支低于预期风险
• 地缘政治风险
• 汇率波动风险

股票股利政策

公司制定三年股东回报规划，确保在满足现金分红条件的同时，兼顾股票股利的分配，以维护股东权益。

盈利预测与投资策略

预测2024-2026年归母净利润，给出基于当前股价的PE、PB估值，强调公司业绩增长潜力，维持“买入”投资评级。

资产负债与财务状况

财务数据显示公司资产结构、负债水平、盈利能力等关键指标，支持财务健康与稳定增长的分析。

综上所述，海油工程展现出稳健的增长势头与良好的财务表现，尤其是在2024Q1期间实现了净利润的显著增长，这主要得益于业务效率提升、国内订单增加以及合理的财务策略。分析师的积极评价和对未来业绩的乐观预测，结合合理的估值水平，为投资者提供了买入的机会。然而，投资者仍需关注宏观经济环境、油价波动、行业竞争等潜在风险。