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2024年4月24日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铜 锌 合成橡胶 镍 白糖 甲醇 铅 天然橡胶 烧碱 不锈钢 玉米、玉米淀粉 乙二醇 铁矿石 原油、沥青 玻璃 焦煤焦炭 豆油 棉花棉纱 豆粕、菜粕、豆二 棕榈油燃料油 PX PTA苯乙烯短纤 铝、氧化铝 锡 聚烯烃菜油豆一PVC纯碱 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】周三贵金属略微修复。沪金收涨0.07%至551.00元/克；沪银重新站上7100元/千克，收涨0.59%至7106元/克；截止15:30，现货黄金报价2322.27美元/盎司；现货白银报价27.324美元/盎司；纽约黄金主力期货报价2335.10美元/盎司，纽约白银主力期货报价27.635美元/盎司。【重要资讯】欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel今日讲话称，6月份的利率变动不一定会引发一系列的降息；尚未完全相信通胀正在回归目标。如果数据显示通胀回到2%，将支持6月降息。当地时间4月24日，俄罗斯斯摩棱斯克州州长通报称，该州多处燃料能源设施遭到乌克兰无人机袭击并引发火灾。另外，利佩茨克州州长通报称，1架乌克兰无人机坠毁在该州首府利佩茨克一处工业区内，没有造成人员伤亡。乌克兰方面对此暂无回应。据伊朗伊斯兰共和国通讯社(IRNA)报道，伊朗总统莱希当地时间23日表示，如果以色列攻击伊朗，以色列政权将不复存在。“如果犹太复国主义政权再次犯错，攻击伊朗神 贵金属 -0.5 圣之地，情况将会不同，不清楚这个政权是否还会维持下去。”莱希在访问巴基斯坦期间谈到以色列时说。报道说，莱希对以色列政权针对伊朗领土的任何潜在侵略行为发出了严厉警告。【市场逻辑】 金属建材 中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周三沪铜低开震荡走高，主力CU2406收于79380元/吨，涨幅0.66%。【重要资讯】 铜 +0.5 1、海关总署在线查询数据显示，中国3月废铜进口量为21.82万吨，创下2018年12月以来最高，其中前两大供应国美国和日本输送量双双大增。2、据海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为233万吨，较2月略有反弹。3、据SMM，截至4月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.02万吨至 40.37万吨,累库势头有所放缓。4、英美资源集团(AngloAmerican)周二公布，受秘鲁Quellaveco铜矿产量增加的推动，今年第一季度集团铜产量增长11%至19.81万吨。公司还表示，将维持2024年铜产量指引在73万吨至79万吨之间。5、据外电4月23日消息，智利国家铜业委员会(Cochilco)周二表示，智利2025年铜产量预计达到580万吨得纪录高位。Cochilco声明显示，预期的明年产量较今年产量预估值550万吨增加了6%。【市场逻辑】近期英美对俄铜新的交易制裁扰动市场，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至4月19日SMM进口铜精矿指数回落至4.23美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。需求端，SMM铜库存增幅放缓，中游铜材企业产能利用率回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】总体来看，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格一度突破80000元/吨整数关口，市场价格超越2011年高点，向着2006年高点迈进，上周五我们重点提示交易拥堵谨防市场存在阶段回调风险。本周沪铜价格在触及81000高位后，出现集中获利回吐。对于获利较高的多头持仓可通过牛市价差或者深度实值期权进行替换，防范价格回撤对利润的侵蚀，持货商可利用领口策略等方式进行持仓市值管理。【行情复盘】周三沪锌冲低开震荡走高，主力ZN2406合约收于22555元，上涨0.36%。据SMM，周三0#锌主流成交价集中在22250~22470元/吨，双燕成交于22370~22570元/吨，1#锌主流成交于22180~22400元/吨。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（4月22日），SMM七地锌锭库存总量为22.09万吨，较4月15日增加0.27万吨，较4月18日增加0.32万吨，国内库存录增。2、据最新海关数据显示，2024年3月出口氧化锌为905.16吨，环比上涨35.58%，同比下降52.76%；2024年1-3月累计氧化锌出口量为2576.5吨，累计同比2023年1-3月累计量下滑39.08个百分点，氧化锌出口量呈现下滑趋势。3、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩10.62 锌 +0.5 万吨。2024年1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩14.67万吨。2024年2月，全球锌矿产量为92.66万吨。2024年1-2月，全球锌矿产量为193.71万吨。4、SMM4月23日讯：据最新海关数据显示，镀锌板方面，2024年3月镀锌板出口量为120.03万吨，环比增加43.83%，同比2023年3月的95.72万吨提升25.41%；2024年1-3月累计镀锌板出口量为296.4万吨，累计同比2023年的249.08万吨增加19%。整体看，3月出口量达到近四年高位，较2月环比大幅增长。【市场逻辑】近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率连续走高。供应端，SMM七地锌锭库存再次录增，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内 多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。【操作建议】沪锌高位大幅波动，市场价格在23000元一带面临较强阻力，近期波动幅度料加剧。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2406低开高走小幅反弹，报收于20250元/吨，环比涨0.25%。长江有色A00铝锭现货价格20070，南通A00铝锭现货价格20360，A00铝锭现货平均升贴水-50。氧化铝主力合约AO2406震荡反弹，报收于3511元/吨，环比涨1.21%。安泰科氧化铝现货价格指数为为3356元/吨。【重要资讯】俄罗斯工业和贸易部副部长维克托•叶夫图霍夫（ViktorYevtukhov）表示，俄政府将很快讨论对俄铝的支持措施，包括取消出口关税和购买该公司的产品作为国家储备。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格企稳且有小幅抬升。需求方面，下游加工企业开工率微幅上涨。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库。伦铝库存继续下降。【交易策略】有色板块集体反弹带动盘面暂时企稳。从基本面情况来看，除复产产能外还有新产能投产预期，供给较为宽松。铝锭社会库存小幅去库。目前市场情绪波动较大，建议暂时观望，激进者可少量试空。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格大幅上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面高位盘整，建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -0.5 【行情复盘】沪锡夜盘低开高走，震荡反弹，主力2406合约收于256940元/吨，涨1.14%。现货主流出货在253500-255500元/吨区间，均价在254500元/吨，环比跌10500元/吨。【重要资讯】得益于服务业表现强劲、德国恢复增长，欧元区私营部门的经济活动增强至将近一年来的最高水平。周二公布的数据显示，4月标普全球采购经理人指数(PMI)升至51.4，强于经济学家预测的50.7，连续第二个月超过50这一荣枯分水岭。德国PMI也超出预期，自6月以来首次升破50。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降0.83个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，计划逐渐停产。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第3周铅蓄电池企业开工周环比下降0.81个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比大幅上升。【交易策略】工业品板块集体走强，有色板块也集体反弹。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期 还维持正常，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力，且锡锭库存较高，此前一直下降的伦锡库存也有一定增长。加工费暂时企稳。目前市场情绪不稳，建议暂时观望，激进者可适量短空，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。 铅 +1 【行情复盘】沪铅主力合约收于17030，+1.16%。SMM1#铅现货价格16600~16750均价16675+150。【重要资讯】据SMM调研，截至4月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.62万吨，较上周四(4月18日)减少约700吨;较上周一(4月15日)减少0.91万吨。据调研，近期铅