业绩韧性凸显，三大业务全面深化价值可期

公司发布2024年Q1业绩公告。2024年Q1公司实现营业收入633亿元，同比 下降2.17%，实现归母净利润4.8亿元，同比增长6.32%。我们认为净利润同 比正增长主要核心或在于，2024年Q1公司能源服务业务全面布局，业绩同比 贡献增量明确，在公司清洁能源业务保持良好的稳定性情况下，成功平滑清洁 能源业务在LNG价格大幅波动下的影响，并实现归母净利润同比增长。 2024年Q1公司三大业务主要经营情况如下： 1)清洁能源业务：LNG业务，在天然气价格整体回落的背景下，公司发挥一 体化“哑铃型”业务模式优势，强化业务顺价能力，在不利环境下表现出 较强的发展韧性；LPG业务，民用气与化工原料用气市场并重，销量同比 保持基本稳定。 2)能源服务业务：天然气回收处理配套服务作业量约10万吨，年化2024年 回收处理配套服务作业量可达约40万吨（2023年配套服务作业量达38 万吨）；辅助排采业务，截至24Q1在运营超过130口低产低效井项目， 环比2023年底增长20口低产低效井项目，增量显著；IPO募投项目LPG 船舶（“新紫荆花”号）顺利交付，外提供运力服务，同时LNG接卸与仓 储（对外窗口期）服务开展，能源物流业务增量可观。 3)特种气体业务：24Q1高纯度氦气产销量超6万方，同比增长超20%；氢 气项目在运行产能规模达2万方/小时，发展势头良好。 持续回报市场。根据公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》公 告，拟回购不低于1亿元且不超过1.5亿元公司股份，此次回购全部用于后期 实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购股份的价格不超过人民币41.6元 /股（含）。2023年公司分红比例为归母净利润的44.2%，截至4月22日收盘， 对应股息率约3.4%。 投资建议。我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8 亿元、20.2亿元，对应PE为11.0、9.6、8.4，维持“买入”评级。 风险提示：LNG价格大幅波动，能服业务进展不及预期，氦气业务布局不及预 期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）