海外市场跟踪：海外通胀趋于回落

证券研究报 告日期: 2024年04月24日 海外市场跟踪：海外通胀趋于回落 投资摘要 分析师:胡月晓 Tel:021-53686171 E-mail:huyuexiao@shzq.comSAC编号:S0870510120021 分析师:陈彦利 Tel:021-53686170 E-mail:chenyanli@shzq.comSAC编号:S0870517070002 相关报告： 《海外市场跟踪：需求改善就业偏强，美国降息或推后》 ——2024年04月10日 《海外市场跟踪：美国通胀仍偏稳待下》 宏——2024年03月21日 观《海外市场跟踪：美国就业仍偏强，降息 态时机谨慎》 势——2024年03月13日 海外市场跟踪——（4.15-4.19）海外股市主要国家以下跌为主；海外国债收益率以上行为主；美元指数略有回升，美元兑除欧元、瑞郎外均有所升值，其中日元大幅贬值；CRB指数略有回升，主要商品除大豆、原油外均有所上涨，有色大涨。 美国零售数据仍然偏强 美国3月零售同比增长4.02%，继续回升，环比增长0.72%，增幅较2月略有下降。从同比来看，建筑材料、商场日用品、加油站、家具等分项回升较突出。整体来看，美国的消费表现仍然偏强。 英国通胀平稳下降 英国3月CPI同比增长3.2%，下降0.2个百分点；环比增长0.6%，持平上月；核心CPI同比增长4.2%，下降0.3个百分点。分项来看，下降较多分别是食品、服装、家具；回升较多的是通信。英国通胀平稳下降，持续缓解，创两年多以来的新低。 日本CPI重新回落 日本3月CPI同比增长2.7%，略有回落；环比增长0.3%，小幅回升；核心CPI（不含新鲜食品）同比增长2.6%，下降0.2个百分点。分项来看，回落较多的是家具、交通通信，回升较多的为燃料类。整体来看，日本通胀在2月明显回升后，重新回落，燃料类跌幅的大幅收窄，拖累了CPI回落进程。 风险提示 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 目录 1海外市场表现3 1.1海外股市3 1.2海外债市3 1.3汇率4 1.4商品5 2海外经济观察5 2.1美国零售数据仍然偏强5 2.2英国通胀平稳下降6 2.3日本CPI重新回落7 3风险提示：8 图 图1：全球主要股市一周涨跌幅（%）3 图2：美国三大股指走势3 图3：欧洲市场主要指数走势3 图4：亚洲市场主要指数走势3 图5：主要海外国家国债收益率（%）4 图6：美国国债收益率（%）以及利差（BP）4 图7：主要货币本期涨跌幅（%）5 图8：美元指数（%）5 图9：主要商品本期涨跌幅（%）5 图10：CRB商品价格指数（%）5 图11：美国零售增速（月，%）6 图12：英国通胀（月，%）7 图13：日本通胀（月，%）7 1海外市场表现 1.1海外股市 海外股市本期（4.15-4.19）主要国家以下跌为主。道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225变动幅度分别0.01%、-5.52%、-3.05%、-1.25%、0.14%、-1.08%、-6.21%。美股继续高位回落。欧洲市场主要指数也有所下滑。亚洲市场方面，日本股市大幅下跌，跌幅在主要海外市场中最大。 图1：全球主要股市一周涨跌幅（%）图2：美国三大股指走势 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 6,000.00 道琼斯指数 标普500（右轴） 纳斯达克指数 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2021-05-03 2021-06-26 2021-08-19 2021-10-12 2021-12-05 2022-01-28 2022-03-23 2022-05-16 2022-07-09 2022-09-01 2022-10-25 2022-12-18 2023-02-10 2023-04-05 2023-05-29 2023-07-22 2023-09-14 2023-11-07 2023-12-31 2024-02-23 2024-04-17 0.00 -6.00% -7.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：欧洲市场主要指数走势图4：亚洲市场主要指数走势 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 45,000 伦敦金融时报100法国CAC40 德国DAX 东京日经225指数日恒生指数日 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2021-05-03 2021-06-26 2021-08-19 2021-10-12 2021-12-05 2022-01-28 2022-03-23 2022-05-16 2022-07-09 2022-09-01 2022-10-25 2022-12-18 2023-02-10 2023-04-05 2023-05-29 2023-07-22 2023-09-14 2023-11-07 2023-12-31 2024-02-23 2024-04-17 2021-04-20 2021-06-23 2021-08-26 2021-10-29 2022-01-01 2022-03-06 2022-05-09 2022-07-12 2022-09-14 2022-11-17 2023-01-20 2023-03-25 2023-05-28 2023-07-31 2023-10-03 2023-12-06 2024-02-08 2024-04-12 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2海外债市 海外国债收益率本期（4.15-4.19）以上行为主。美国、德国、日本、法国、英国10年期国债收益率分别变动12BP、8BP、- 2.7BP、14.2BP、14.5BP至4.62%、2.46%、0.837%、3.006%、 4.2944%。 图5：主要海外国家国债收益率（%） 6.0000美国:国债收益率:10年日德国:国债收益率:10年日日本:国债利率:10年日法国:国债收益率:10年日英国:国债收益率:10年日 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 资料来源：Wind，上海证券研究所 美国国债持续倒挂，美债收益率持续回升，当前利差维持在- 35BP左右。 图6：美国国债收益率（%）以及利差（BP） 10Y-2Y（右轴） 美国:国债收益率:10年日 美国:国债收益率:2年日 6.0000 5.0000 200 150 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 100 50 0 -50 -100 2021-05-03 2021-06-03 2021-07-03 2021-08-03 2021-09-03 2021-10-03 2021-11-03 2021-12-03 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 0.0000-150 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3汇率 本期（4.15-4.19）美元指数略有回升，美元兑除欧元、瑞郎 外均有所升值，其中日元大幅贬值。主要货币中美元兑人民币、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美元兑瑞士法郎、澳元兑美元分别变动0.04%、0.14%、-0.64%、0.94%、-0.42%、-0.62%。 图7：主要货币本期涨跌幅（%）图8：美元指数（%） 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% 120.0000 115.0000 110.0000 105.0000 100.0000 95.0000 90.0000 85.0000 2021-05-03 2021-06-26 2021-08-19 2021-10-12 2021-12-05 2022-01-28 2022-03-23 2022-05-16 2022-07-09 2022-09-01 2022-10-25 2022-12-18 2023-02-10 2023-04-05 2023-05-29 2023-07-22 2023-09-14 2023-11-07 2023-12-31 2024-02-23 2024-04-17 80.0000 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4商品 本期（4.15-4.19）CRB指数略有回升，主要商品除大豆、原油外均有所上涨，有色大涨。布伦特油价和WTI油价分别下跌5.69%、2.94%。贵金属伦敦金上涨2.07%。金属方面，LME铜、LME铝分别变动3.69%、8.29%。农产品价格中大豆、玉米、小麦变动分别为-0.7%、1.72%、1.93%。 图9：主要商品本期涨跌幅（%）图10：CRB商品价格指数（%） 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2021-05-03 2021-06-26 2021-08-19 2021-10-12 2021-12-05 2022-01-28 2022-03-23 2022-05-16 2022-07-09 2022-09-01 2022-10-25 2022-12-18 2023-02-10 2023-04-05 2023-05-29 2023-07-22 2023-09-14 2023-11-07 2023-12-31 2024-02-23 2024-04-17 0.00 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2海外经济观察 2.1美国零售数据仍然偏强 美国3月零售同比增长4.02%，继续回升，环比增长0.72%， 增幅较2月略有下降。从同比来看，建筑材料、商场日用品、加油站、家具等分项回升较突出。整体来看，美国的消费表现仍然偏强。 60.00 美国:零售和食品服务销售额:总计:季调:环比月 50.00 美国:零售和食品服务销售额:总计:季调:同比月 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 图11：美国零售增速（月，%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2英国通胀平稳下降 英国3月CPI同比增长3.2%，下降0.2个百分点；环比增长0.6%，持平上月；核心CPI同比增长4.2%，下降0.3个百分点。分项来看，下