商业化稳步推进，期待杰克替尼上市

泽璟制药（688266）2023年年报点评

公司简介与主要成就

• 公司业绩：2023年，泽璟制药实现营业收入3.9亿元，同比增长27.8%。
• 产品商业化进展：
  • 多纳非尼：商业化稳步推进，2023年收入达3.9亿元。医保准入医院和双通道药房覆盖持续扩大，销售网络进一步扩展。
  • 重组人凝血酶：2023年12月获批上市，用于外科手术中的快速止血，已与远大生命科学集团签署独家市场推广服务协议，已收到2.6亿元首付款。
  • 杰克替尼：处于上市审评阶段，中、高危骨髓纤维化适应症于2022年10月获受理，已提前布局商业化团队。

财务预测与估值

• 收入预测：预计2024-2026年营业收入分别为8.6、12、18.7亿元，主要基于多纳非尼、杰克替尼和重组人凝血酶的市场表现。
• 估值：基于盈利预测，PE、PB等估值指标表明公司股票价格与业绩增长预期相匹配。

风险提示

• 研发进展不确定性
• 核心品种商业化风险
• 政策风险

总结

泽璟制药2023年年报显示，公司在多个领域取得显著进展，尤其是多纳非尼的商业化成功、重组人凝血酶的上市以及杰克替尼的审评进展，推动了公司业绩的增长。未来展望，公司预计将进一步提升市场份额，尤其是随着杰克替尼和重组人凝血酶的商业化落地，公司收入有望实现显著增长。然而，研发进展、商业化风险及政策环境的变化仍需密切关注。