乖宝宠物-调研纪要

公司自有品牌麦富迪市占率持续提升，多个平台名列第一，高端猫粮品牌弗列加特也取得快速增长关于行业发展大家应该也了解，最近几年以及未来几年，宠物食品都在快速增长阶段，预计到2026年，宠物主粮，营养品等都是两位数以上的复合增长，全球市场2012-2022年间也达8 .5%，这个行业是增速较高的领域。中国宠物食品市场不仅仅是快速扩张，还有两个机遇：消费升级和国货崛起。行业集中度不断提升，国货品牌增速超越外资品牌。 乖宝是国内首家以自主品牌为主的上市公司，也是创新导向性的行业头部企业，2023年，乖宝宠物营收43.27亿（+27.36%），归母净利4.29亿（+60.68%），自有品牌和代 工业务都有较大增长，其中自有品牌增长更快，自有品牌去年实现27.45亿元收入（+37% ），盈利能力持续提升， 保持行业头部地位，数字的背后，是产品，技术，品牌和发展理念。 品牌建设方面，麦富迪市场占有率继续提升，名列前茅，多个电商平台上稳居第一，乖宝宠物旗下高端猫粮品牌弗列加特独立出来，也在高速增长，短短几年成长为国内高端猫粮的头部品牌，弗列加特的初步成功，也是乖宝宠物的一个亮点，在团队建设和组织能力，明细人才战略，优化组织能力 ，进行组织的调整，以中长期战略目标为蓝图，加强数字化转型，提升运营效率，履行社会责任。2023年公司外销的OEM和自主品牌都取得了不错的增长，OEM随着疫情恢复同步恢复，自有 品牌超行业增速保持高增长。 第一，自有品牌麦富迪虽然已经领先市场，但还没有达到绝对优势，我们要持续提升市占率，尽快达到百亿品牌，这是我们战略目标。 第二，组织效率上，需要整个集团组织架构，人才机制等进行组织能力的战略解码，打造平台孵化型组织，提升组织人效。 第三呢，是以数字化为基础，形成组织能力提升，国内国外协同，打造国际化能力。第四，我们从制造向消费和科技转型，用数据驱动运营，代替经验驱动。 第五是供应链，我们会以智慧工厂实现供应链绿色转型。 第六，持续高质量的精准，前瞻性高质量研发和高端技术的加入，巩固行业地位。第七，利用资本优势，助力乖宝战略目标达成Q：目前我们旗下品牌的市场目标，市场成熟后的盈利水平？ A：乖宝宠物旗下麦富迪已经是行业头部品牌，且还在高速增长，弗列加特增速更高，增强了我们的信心。市场成熟阶段，第一品牌的占有率都在20%上下。从潜力上来看，国产第一品牌的发展潜力，还是相当大，我们国家宠物行业仍处初级阶段，但品牌集中度还很低，最头部品牌也就5% 这个级别，集中度还是低。尽管竞争有所加剧，但现在目前仍处于机遇期，品牌集中度在提升。这就决定了国产头部品牌发展潜力更大，当市场成熟稳定后，盈利水平应该不会低于现在的盈利水平。但 我们的发展目标不是逐利的，市场处于初级阶段，我们要在这个发展阶段，做战略重点的提升，不断提升品牌占有率。所以现在对占有率的目标比对利润目标更重要，加强长期主义品牌建设，提升品牌的营销规模和占有率。Q：品牌业务，麦富迪和弗列加特的未来展望？A：这两个品牌增速都是远超行业平均水平的，去年到今年Q1，麦富迪是保持行业第一，弗列加特的增长更为迅猛。2023年双11，弗列加特在天 猫排名19，抖音排名第7。2024年Q1，38大促，弗列加特排名在天猫排名第7，抖音排名第4，Q1自有品牌的增速远超预期，在Q1表现很强 劲。提升市场占有率仍是我们的第一目标，继续加大研发和营销费用的投入。Q2我们会保持较大幅度的营销和研发的投入。做大规模。虽然规模是我们的主要目标，但目前无论是麦富迪和弗列加特，单品牌都是盈利的，弗列加特除了业绩增长，还跑出了持续的盈利模式。Q：弗列加特和霸弗自有品牌的高端化进程？A：总体来说，自有品牌的高端化进展从去年到今年是达到甚至超越预期的。 Q：毛利率展望？ A：我们毛利率受多方面影响，比如汇率，还有原材料下降等，还有自有品牌提升，多因素影响下 ，23年毛利率比22提升4个百分点。展望24年，对全年利润增长，是一个合理的增长范围，不能等同于Q1的水平，23Q1汇率是比较低的，24Q1有汇率的营销。Q：境外业务23年发展情况，提升原因？ A：境外不仅有代工业务，也有自有品牌业务。代工业务有汇率和原材料价格的影响，也有结构上的变化。从公司战略上来说，我们是重视研发的，且重视质量管理，根本上确保产品质量的安全。我们也获得了AEO的高级认证，意味着我们可以享受最低的查验率，优先通关，和多个经济体的通关便利。在公司所在地山东，也具有原材料的优势和便利，对不同季节的市场需求进行预期，降低库存成本。在研发创新，质量管理和供应链精益上是长期的激烈，是长期发展的保障。 Q：海外收购品牌后续发展目标？ A：海外品牌WagginTrain我们和美方一起制定了详细的发展目标，近几年的销售额还是核心发展目标，而美国市场相对会成熟一些。WagginTrain这是一个历史悠久的品牌，我们要做到他新的辉煌，促进品牌的增长Q：高端产品的用户画像怎样？如何保持客户粘性？ A：霸弗这个品牌还没有独立，我们放在麦富迪主品牌下。高端客户整体还是以白领人群和精致妈妈等高净值客群为主导，对养宠要求很高，他们也具备宠物专业知识，对品牌调性要求高。比如弗列加特的用户，就是主张高鲜肉的消费者。我们还是注重圈层营销，保持粘性。Q：费用投放和对团队的要求？ A：我们乖宝的第一目标是市场占有率提升，随着销量增长，投入的费用总额肯定也是增长的，高端品牌更需要前期的品牌投入。对团队的要求也是，提高运营投入的效率。对于线下推广，我们也在提升投入，尤其是一线城市。从去年开始，我们也投入了高端繁育渠道的投入，还有比如山姆会员店等高端线下渠道的投入。 Q：高端系列的规模和占比情况 A：高端线占比增长是非常快的，但目前如霸弗等高端线还是在投入阶段，后面随着消费需求的趋势，我们有信心持续将产品线高端化，让消费者相信国货品牌的品质，也是我们作为行业头部企业的责任。 Q：研发中心的安排？ A：分工是有的，聊城研发中心主要是产品方面的研发，研发改进运营生产工艺。上海研发中心，主要是开发核心技术，围绕各个产品的市场需求，新食材，新工艺等，另一个重点方向是肠道微生物的重点研究。他们的研发并不是割裂的，研发人员也是互相流动的。海外研发中心是引入海外先进技术，既服务海外也服务国内。几个研发中心分工有所不同，也有合作协助