新雷能机构调研纪要

新雷能机构调研报告 调研日期:2024-04-21 北京新雷能科技股份有限公司成立于1997年,总部位于北京市中关村科技园区-昌平园。公司是一家专业从事功率微模组、模块电源、大功率电源、嵌入式电源系统及供配电电源系统的民参军国家高新技术企业,也是深圳证券交易所创业板上市公司(证券代码300593)。新雷能一直秉承“科技领先”的发展战略,并将研发经费投入持续保持在20%左右。新雷能被北京市经信委评为“北京市企业技术中心”,被北京市昌平区科委评定为“昌平科技研发中心”,被北京市发改委审定为航空航天级电源及整机系统关键技术“北京市工程实验室”。公司的核心理念是“追求卓越,和合共赢”,通过全体员工的共同努力,新雷能已成为质量可靠、技术领先、深受客户信赖的合作伙伴,成为中国电源行业的中坚力量。 2024-04-23 新雷能副总经理、董事会秘书、财务总监王华燕,新雷能证券事务代表王文升 2024-04-212024-04-21 电话会议电话会议 民生证券 证券公司 尹会伟,孔厚融,陆雅涵 博时基金 基金管理公司 谢泽林 创金合信 基金管理公司 李晗 浙江旌安 - 李泽恺 青骊资产 资产管理公司 郭唯嘉 鹏华基金 基金管理公司 杨飞,曾稳钢 工银瑞信 基金管理公司 张新磊 国泰君安 证券公司 俞春梅 深圳山石 - 吕海龙 东亚联丰 其它 李巍 中航信托 信托公司 张清清 银华基金 基金管理公司 杜宇,刘宇尘 北京盛曦 - 许杰 浙江景和 - 俞谷声 天治基金 基金管理公司 顾申尧 海创(上海)私募 基金管理公司 樊生龙 上海中域 - 袁鹏涛 人民健康保险 - 利铮 乾锦豪(深圳) - 曹棋 阳光资产 保险资产管理公司 方圆 北京泾谷 - 蒋海 昊泽致远 投资公司 于航 中信资产 资产管理公司 杨晓宇 兴业证券 证券公司 石康,徐东晓 华夏基金 基金管理公司 万方方,郑晓辉 三耕资产 资产管理公司 史良,杜成就 华泰证券 证券公司 刘新宇 太平洋资产 保险资产管理公司 张玮 文博启胜 投资公司 薛娜,白天 东兴基金 基金管理公司 周昊 红杉资本 产业基金 闫慧辰 杭州博衍 - 徐腾达 上海盘京 投资公司 王莉 天风证券 证券公司 张欣 上海骐邦 - 高自扬 鸿运私募 - 张弼臣 海创基金 - 施沙宁 青岛朋元 - 郭可 上海嘉世 - 李其东 青岛普华 - 雷云蕾 国联安基金 基金管理公司 芮鹏亮 金股证券 - 曹志平 安信基金 基金管理公司 王渊锋 诚通基金 其它 李茜茜 北京禹田 - 王雨天,刘元根 嘉合基金 基金管理公司 王欣艳 誉辉资本 其它 郝彪 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 华宝基金 基金管理公司 吴心怡 华鑫基金 基金管理公司 李子扬 华润元大基金 基金管理公司 哈含章 银河基金 基金管理公司 金寿鹏 上海呈瑞 其它 刘青林 华安证券 证券公司 李元晨 东方马拉松 投资公司 卜乐 中国国际 期货经纪公司 刘婧 上海保银 投资公司 李璇 上海朴信 投资公司 朱冰兵 人寿保险 寿险公司 刘俊 一、经营情况分析 2023年,公司实现营收14.67亿元,同比下降14.40%,归属于上市公司的净利润9,683.06万元,同比下降65.78%; 按行业应用领域,公司航空、航天、船舶、铁路等高可靠特种领域实现收入9.68亿元,同比下降7.94%,通信及数据中心业务实现收入4.82亿元,同比下降26.03%;按产品品类,公司电源及电机驱动实现收入13.58亿元,同比下降15.11%;集成电路及集 成电路微模组实现收入7,116.73万元,同比增长34.95%。2023年,公司业绩下降主要受以下因素影响:①受特种行业采购订单波动以及通信及数据中心行业周期影响市场需求不及预期; ②公司在集成电路类业务、电驱类业务以及数据中心业务加大了投入,全年研发费用33,233.13万,研发费用增加了7,264.91 万元,与上年同比增长了27.98%;③子公司永力科技预计未达到预期,计提商誉减值4,905.01万元。 2024年一季度,公司实现营收约2亿元,同比下降59.84%,归属于上市公司的净利润-3,856.52万元,同比下降133.89 %。主要原因为:①航空、航天、船舶等高可靠领域及通信及数据中心领域需求下降;②由于客户延迟验收,导致确认收入较低,对公司业绩造成了一定影响。 二、投资者交流环节1.公司集成电路及集成电路微模组产品在整体业务下滑的情况下实现了逆势增长,请介绍一下情况。 公司自2015年开始布局集成电路及集成电路微模组产品,该部分产品主要为了满足自主可控的要求。公司的集成电路产品主要包括特 种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组,公司的部分集成电路在满足自身电源应用的同时也向客户进行了市场推广,得到了客户的认可,2023年公司集成电路业务实现收入7,100万元。公司集成电路产品,应用于高可靠领域,主要还是为了满足国产化的需求。 2.公司未来集成电路业务展望。 一季度收入并不理想,主要是受整体行业波动等因素影响。从公司目前集成电路产品的系列扩展和客户意向角度来看,公司对集成电路业务展望预期还是乐观的。 3.2023年公司高可靠领域毛利率下降5%,主要原因。 公司高可靠领域产品毛利率下降,主要有以下几个原因:①公司部分型号产品存在降价的情况;②产品结构有所变化,毛利较低的产品占比有所上升;③公司23年收入规模下降,制造费用占比上升,规模效益下降。 4.公司2024年一季度合同负债2,700万,增幅较大,请问原因? 公司合同负债增加,主要是因为航空、航天、船舶、铁路等高可靠领域订单恢复。5.公司集成电路板块及电机驱动的毛利率水平? 公司集成电路板块的毛利率水平在70%左右。公司电机驱动产品的毛利率水平与电源产品相近。6.公司2023年研发人员增长了200多人,同时成都新建子公司,请问研发人员新增方向及成都与本部研发的分配情况。公司2023年新增200多研发人员,主要是现有产品国产化研制、集成电路方向和电机驱动方向等; 公司新建的成都子公司目前主要是原成都分公司的团队部分人员转到子公司,集成电路规划逐步作为子公司运行。成都主要负责集成电路产品设计,公司本部主要负责SiP工艺应用和封测方向。 7.公司商用低轨卫星的客户主要是哪个方向。 商用低轨卫星是公司正在布局的一个方向,主要是为公司现有客户提供商用低轨电源方面的研发。8.公司子公司永力科技业绩下降的原因及未来预期。 永力科技业绩下降主要有以下几个方面的原因,一是永力科技业务更加聚焦于电源方向,部分非电源业务收入规模下降多一些;二是受降价因素的影响;三是研发投入增加。 目前来看,虽然永力科技2023年业绩下滑,但是通过积极加强研发,扩展市场,降低客户和项目集中度的依赖,未来发展更健康稳健,永力科技未来的发展预期还是较乐观的。 9.公司产品的平均价格水平情况。 公司产品的平均价格是上升的,因为从产品结构来看,公司单价较高的产品占比越来越多。以前公司模块类产品占比较高,近几年公司定制类产品、大功率及系统类等单价高的产品占比逐渐提升,所以产品单价有所上升 10.2023年深圳雷能业绩下滑较多,请问深圳雷能业绩触底了嘛? 目前来看,深圳雷能海外业务受国际经济环境的影响存在不确定性,但国内的业务整体上是较稳定的;同时,深圳雷能服务器电源本年度预期较乐观,商用低轨卫星与新能源方向也已经开始布局。 11.国内优于海外业务,请问是什么原因? 就通信领域而言,公司海外客户集中度较高,受大客户影响较大,2023年受国际经济情况的影响,公司海外收入下降较多;公司通信领域 业绩下降主要受行业波动的影响,并非是公司在客户端份额下降。目前公司在积极的扩展不同的海外客户,降低客户的集中度的影响,同时积极布局新领域。 12.公司从订单到收入确认的周期是多久? 从行业角度来看,通信版块产品的确认周期会短一些。 从产品角度来看,模块类产品由于验收要求较简单,因此周期相对较短;定制类、大功率及系统类产品因为验收要求较复杂所以周期比较长 。同时,现在产品确认周期受行业及客户方面因素的影响也会较以前时间长一些。13.请问公司服务器电源市场订单订单情况如何?营收如何呢? 2023年公司服务器板块营收并没有达到预计水平,规模比较小因此并没有单独披露,今年公司对服务器市场持有较乐观的预期。 14.公司2024年一季度的订单和出货情况与以前相比的变化情况。 公司2024年一季度订单和出货规模均有所提升,一季度的订单与2023年第三季度相比,提升幅度大约有20%-30%。15.航空、航天、船舶等高可靠领域,哪个板块会更早恢复? 从订单角度来看,航空、车载领域订单会早一些恢复。16.公司是否存在已经交付但未确认的情况。 这种情况是一直存在的,同时今年延迟验收情况更加明显,导致确认收入较低,对公司业绩造成了一定影响。 17.公司对全年的展望。 公司一季度业绩不理想,但订单情况及出货情况较去年最差季度相比已经有所改善。真正的改善还需要看下半年情况,但从出货和订单情况来看,公司保持一个比较乐观的预期。