新雷能机构调研纪要

新雷能机构调研报告 调研日期:2023-10-25 北京新雷能科技股份有限公司成立于1997年,总部位于北京市中关村科技园区-昌平园。公司是一家专业从事功率微模组、模块电源、大功率电源、嵌入式电源系统及供配电电源系统的民参军国家高新技术企业,也是深圳证券交易所创业板上市公司(证券代码300593)。新雷能一直秉承“科技领先”的发展战略,并将研发经费投入持续保持在20%左右。新雷能被北京市经信委评为“北京市企业技术中心”,被北京市昌平区科委评定为“昌平科技研发中心”,被北京市发改委审定为航空航天级电源及整机系统关键技术“北京市工程实验室”。公司的核心理念是“追求卓越,和合共赢”,通过全体员工的共同努力,新雷能已成为质量可靠、技术领先、深受客户信赖的合作伙伴,成为中国电源行业的中坚力量。 2023-10-26 新雷能副总经理、董事会秘书、财务总监王华燕,新雷能证券事务代表王文升 2023-10-252023-10-25 电话会议电话会议 华泰证券 证券公司 李聪,刘新宇,林蔼怡,李孟菲 朋元资产 资产管理公司 郭可 银华基金 基金管理公司 杜宇 上海盘京 投资公司 王莉 创金合信 基金管理公司 李晗 长江证券 证券公司 王俊文 健顺投资 投资公司 常启辉 民生加银 基金管理公司 董士萱 智子投资 - 李莹莹 红方资产 基金管理公司 谢登科 大成基金 基金管理公司 李磊 中信建投 证券公司 梁斌 景和资产 资产管理公司 俞谷声 方圆资产 其它 孔帆 牛乎资产 - 陈雪 湘财基金 基金管理公司 姜申 海南儋石 基金管理公司 魏博 互兴资产 资产管理公司 李萍 广东宝新 - 闫鸣 兴业证券 证券公司 徐东晓 中航基金 基金管理公司 杨中楷 新华基金 基金管理公司 侯淳 玄元投资 投资公司 杨腾武 中金公司 证券公司 刘婧,张贝宁 泓德基金 基金管理公司 刘运昌 和信金创 投资公司 黄庆铭 国信证券 证券公司 郑毅权,贺东伟 阳光资产 保险资产管理公司 樊艳阳 交银施罗德 基金管理公司 郭斐 汇添富基金 基金管理公司 董超 国泰君安 证券公司 叶益 航长投资 投资公司 麦浩明 凯丰投资 投资公司 黄杨 泽源资产 其它 吴金勇 民生证券 证券公司 孔厚融,杜龙文,王倩 安信证券 证券公司 曹惠,宋子豪 华夏基金 基金管理公司 郑晓辉 万联证券 证券公司 张士伟 上海云汉 - 谢锐 中航证券 证券公司 闫政圆 国寿安保 基金管理公司 严堃,闫阳 厚特投资 - 陆飞 华泰柏瑞 基金管理公司 盛豪 信达证券 证券公司 任旭欢 敦和资产 资产管理公司 许宸溪 尚善资产 - 曾恺杰 东兴基金 基金管理公司 周昊 天弘基金 基金管理公司 杜田野 华西证券 证券公司 柳珏廷 伊诺尔 - 白福浓 亚太财产 财险公司 陈光 建信基金 基金管理公司 王睿 吴泽致远 - 于航 中航信托 信托公司 张清清 北京深高 - 高振华 银河证券 证券公司 李良,胡浩淼 天风证券 证券公司 刘明洋,杨英杰 国联证券 证券公司 叶鑫 建信理财 其它金融公司 栾天悦 东北证券 证券公司 刘丹阳 国金基金 基金管理公司 边广洁 建信养老 其它金融公司 臧赢舜 大家资产 其它 方城林 重阳投资 投资公司 卫书根 鸿运基金 - 高波 太平洋资产 保险资产管理公司 张玮 鹏扬基金 基金管理公司 邢皓 北京文博 - 薛娜 华能贵诚 信托公司 蔡云飞 三耕资产 资产管理公司 史良,杜成就 禾永投资 投资公司 马正南 正心谷 其它 常晟 圆信永丰 基金管理公司 邹维,田玉铎 北京鼎萨 投资公司 张王品 百年保险 保险资产管理公司 许娟娟 金百镕投资 投资公司 刘新 天治基金 基金管理公司 顾申尧 招商证券 证券公司 陈文棋 康曼德资本 资产管理公司 曹锋 金舵投资 投资公司 蔡小鹏 钦沐资产 资产管理公司 柳士威 工银瑞信 基金管理公司 张力涛 众行远 - 尤鹏程 长城财富 其它 江维 君和立成 - 季刘昱 前海开源 基金管理公司 张宇翔 一、经营情况分析 2023年前三季度,公司实现营收10.94亿元,同比下降18.17%,归属于上市公司的净利润1.58亿元,同比下降44.63%; 按行业应用领域,公司特种领域业务实现收入7.19亿元,同比下降9.47%。通信业务实现收入3.35亿元,同比下降31.74%;2023年前三季度,公司航空航天等特种业务收入下降主要受下游订单需求放缓及部分发出验收滞后影响;通信业务收入下降主要受国 内外5G建设放缓等因素影响。公司三季度净利润下降较多,主要由于三季度收入下降较多,以及公司新项目研发投入较多,研发费用增加较多,前三季度研发费用同比增长27.54%。 二、投资者交流环节 1.公司第四季度特种领域订单情况及子公司永力科技情况。 目前特种领域订单整体还没看到明显改善,部分项目有备货的需求。公司控股子公司永力科技前三季度收入1.4亿左右,同比下降24%左右,净利润亏损,但永力科技研发投入持续稳定增加,另外2023年年初永力科技园已建设完成并投入使用,从永力科技整体而言其核心能力在不断提升。 2.公司通信领域的情况及服务器方向的进展。 前三季度,公司通信业务实现收入3.35亿,同比下降31.74%,其中国内业务下降10%左右,国际业务下降较多,同比下降40%左 右,国内通信业务下滑主要是5G基站招标延后等因素影响导致整体收入情况低于预期,国际业务主要受国际经济形势、5G建设放缓影响。 公司在积极发展通信业务的同时,也在不断进行新能源应用、智能制造、服务器电源等领域的探索与布局。针对服务器电源领域,公司不断加强市场开拓力度,积极拓展新客户,同时2022年定增的相关产线也已经完成了建设,目前已投入使用;随着公司市场推广力度的加强 及生产能力的提升,公司对服务器电源领域的增长较乐观。3.公司在成都建设功率半导体项目的背景及原因。 公司功率半导体项目主要为公司的集成电路类业务,包括模拟电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组等,公司2015年就已经开始集成电路相关业务的投入,公司集成电路类产品自主可控,具有完全自有知识产权,并具备高集成度、低功耗、高可靠等优势特点。公司 自研电源管理芯片在服务行业应用的同时,也为本公司电源类产品奠定了坚实的国产化基础。公司集成电路类业务目前已实现规模量产销售。当下,面对特种领域国产化的需求及完善公司产品布局的需要,公司决定于成都注册成立全资子公司发展集成电路业务。公司此次于成 都建设的功率半导体项目整体投资预计为5年投入5亿元,其中包括固定资产投资及研发投入,以独立法人方式进行运作。4.公司三季度存货规模10多亿元,具体构成情况。 截至2023年三季度,公司存货规模为10.68亿元,其中包括原材料、在产品、库存商品、发出商品等。就目前构成来说,库存商品与发出商品占比在提升,原材料占比有所下降。 5.公司特种及通信领域的毛利率情况,特种领域的毛利利率是否可以维持。 公司特种领域毛利率为60%左右,通信领域毛利率为24%左右,同比均有所下滑。一方面,特种领域受行业降价压力会对毛利率产生一 定的影响,但这是一个逐渐的过程,公司会通过提高自动化水平、持续优化设计成本和采购成本等手段来消化降价的影响;另外,之前受产能制约公司收入构成中毛利率相对低一些产品占比少,随着公司新增产能陆续投入使用,公司的市场策略也会扩展毛利率相对较低的产品,以保证公司收入规模的持续增长。