新雷能机构调研纪要

新雷能机构调研报告 调研日期:2023-04-24 北京新雷能科技股份有限公司成立于1997年,总部位于北京市中关村科技园区-昌平园。公司是一家专业从事功率微模组、模块电源、大功率电源、嵌入式电源系统及供配电电源系统的民参军国家高新技术企业,也是深圳证券交易所创业板上市公司(证券代码300593)。新雷能一直秉承“科技领先”的发展战略,并将研发经费投入持续保持在20%左右。新雷能被北京市经信委评为“北京市企业技术中心”,被北京市昌平区科委评定为“昌平科技研发中心”,被北京市发改委审定为航空航天级电源及整机系统关键技术“北京市工程实验室”。公司的核心理念是“追求卓越,和合共赢”,通过全体员工的共同努力,新雷能已成为质量可靠、技术领先、深受客户信赖的合作伙伴,成为中国电源行业的中坚力量。 2023-04-26 新雷能董事长、总经理王彬,新雷能副总经理、研发总监刘志宇,新雷能副总经理、董事会秘书、财务总监王华燕 2023-04-242023-04-26 2023年4月24日电话会,2023 特定对象调研,电话会议 年4月26日新雷能大厦 阿尔法基金 其它 曹永毅 博时基金 基金管理公司 包江鳞,陈伟,齐明,王冠桥 中国国际金融 证券公司 李孟菲,刘婧,李舜尧 中航基金 基金管理公司 陈周飞,杨中楷 中航证券 证券公司 王菁菁,向正富,宋浩田,王宏涛,梁晨 中荷人寿 寿险公司 熊英 中华联合保险 综合保险公司 李东 中加基金 基金管理公司 李庞涛 中金资本 投资公司 张玮林 中泰证券 证券公司 方城林 中信建投 证券公司 徐博 中信证券 证券公司 张清源 财达证券 证券公司 邱若然 中邮证券 证券公司 鲍学博,马强 诚旸投资 投资公司 张学军 创金合信 基金管理公司 李晗 德邦基金 基金管理公司 杜彩雯 德邦证券 证券公司 孔祥国 滇峰私募 - 张越 东财基金 基金管理公司 黄钊 东方证券 证券公司 金春 东吴证券 证券公司 钱佳兴 安信基金 基金管理公司 王渊锋 東方國際 - 章斌 方正证券 证券公司 宋辰超 工银瑞信 基金管理公司 张力涛 固禾私募 - 张艳艳 光大保德信 基金管理公司 林晓凤 光大理财 其它金融公司 许萌 光大银行 股份制商业银行 孙挺臻 光大证券 证券公司 杨硕,陈日夫 国金基金 基金管理公司 边广洁 国泰君安 证券公司 宋博 安信证券 证券公司 温肇东,杨泊睿,曹惠,宋子豪,马卓群 国信证券 证券公司 贺东伟 國鳴投資 - 张同鑫 海创私募 - 樊生龙 海通证券 证券公司 刘砚菲 禾其投資 - 曹洋 恒大人寿 寿险公司 张泽京 横琴淳臻投资 投资公司 张许宏 红杉资本 产业基金 闫慧辰 竑观资产 资产管理公司 朱戈宇 鸿道投资 投资公司 韩啸锋 百川财富 投资公司 唐琪 鸿运私募 - 张弼臣 华宝基金 基金管理公司 吴心怡 华泰证券 证券公司 李聪,朱雨时,刘新宇 华西基金 其它 王宁山 华西证券 证券公司 柳珏廷,宋辉 华夏基金 基金管理公司 万方方,顾鑫峰 汇丰晋信基金 基金管理公司 董令飞 惠理投资 - 廖欣宇 惠升基金 基金管理公司 黄竞 浑瑾私募基 - 刘峰 百重泉投资 - 丁惠朝 嘉合基金 基金管理公司 王欣艳 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林 建信养老 其它金融公司 臧赢舜 江信基金 基金管理公司 王伟 金股证券 - 曹志平 鲁信投资 投资公司 杨卓 民生证券 证券公司 尹会伟,孔厚融,张妮 牛乎资产 - 方菲 牛手投资 - 李佳阳 盘京投资 投资公司 乔磊,陈勤 北京鼎薩投資 投资公司 张王品 磐泽资产 其它 熊威明 朋元资产 资产管理公司 郭可 鹏扬基金 基金管理公司 邢皓 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 前海互兴资产 其它 李萍 前海开源基金 基金管理公司 张宇翔 融通基金 基金管理公司 徐也 瑞泉基金 - 赵岩 三松集团 - 吴荻 三星人寿 寿险公司 陈文菲 北京厚特投资 - 陆飞 韶夏投资 投资公司 曾洋洋 申港证券 证券公司 崔笑锦 盛曦投资 投资公司 许杰 天风证券 证券公司 刘明洋,陶习之 天弘基金 基金管理公司 杜田野 天九投资 - 周晓玲 天治基金 基金管理公司 顾申尧 文博启胜 投资公司 冯天佑 吴泽致远 - 于航 西藏青骊资产 资产管理公司 郭唯嘉 北京君和 - 刘洁 西藏信托 信托公司 郎达群 汐泰投资 投资公司 奚嘉健 新华基金 基金管理公司 刘海彬 信达证券 证券公司 祝小茜 兴业证券 证券公司 董昕瑞,徐东晓 亚太财产 财险公司 陈光 阳光资产 保险资产管理公司 樊艳阳 一瓢资本 其它 王士彥 毅木资产 资产管理公司 陈锡伟 银河证券 证券公司 李良,胡浩淼 冰河资产 资产管理公司 刘春茂 圆信永丰基金 基金管理公司 邹维 泽源资产 其它 吴金勇 长城财富 其它 江维 长江证券 证券公司 王俊文 长盛基金 基金管理公司 滕光耀 招商证券 证券公司 廖世刚 浙江前川投资 - 蔡钊永 浙商证券 证券公司 刘村阳 正心谷投资 投资公司 常晟 致顺投资 投资公司 章健 一、经营情况分析 2022年度,公司实现营收17.14亿元,同比增长15.96%,归属于上市公司的净利润2.83亿元,同比增长3.29%;按行业应 用领域,公司特种领域业务实现收入9.98亿元,同比增长13.51%,通信业务实现收入6.51亿元,同比增长19.85%;按产品品类,公司模块电源实现收入6.99亿元,同比下降12.38%;定制电源实现收入4.52亿元,同比增长73.06%;大功率电源及系统实现收入4.48亿元,同比增长33.31%;集成电路实现收入0.53亿,同比增长240.12%。 2023年一季度,公司实现营收4.97亿,同比增长5.59%,归属于上市公司的净利润1.14亿元,同比增长31.01%。二、投资者交流环节 1.公司2022年度模块电源收入下降的原因? 公司模块电源品类包括特种模块电源、通信模块电源及激光器模块电源;2022年公司通信模块电源同比有所下降;其次,公司特种电 源模块包括微电路模块电源和微电子模块电源,其中微电子模块电源上半年受产能影响,下半年产能提升后受年末交付影响导致全年收入有所下降;同时,公司模块电源业务受国产化进度影响,交付节奏有变化;最后,永力睿源激光器模块电源受行业影响收入有所下滑,以上四个 因素导致公司模块电源收入总体有所下降。2.2022年公司模块电源收入下降,但毛利率有所提升,请问原因? 公司模块电源产品收入下降但毛利率上升主要受产品结构变化的影响。2022年公司模块电源产品中通信电源模块及激光器电源模块收入下降,而这个两部分产品的毛利率是低于公司特种电源产品的。 3.公司减值的具体情况 2022年,公司减值共计6,000万元左右,包括信用减值和资产减值两部分。信用减值部分主要是应收账款减值和其他应收款减值,其中应收账款及应收票据减值合计1,800万元左右,一般年份公司在年底回款情况较好,但2022年受特殊情况影响公司年底回款情况较差;其他应收款减值大约170万左右,主要是因为永力科技2022年底转让持有的参股公司股权,约定部分款项2023年1月支付 ,目前该笔款项1月份已到账。资产减值部分主要是商誉减值和存货减值,其中商誉减值3,200万左右,主要原因是2022年永力科技 营收和利润都下滑,根据谨慎性原则,按其实际经营情况和未来发展状况进行了部分减值;另外公司还有840万存货减值,主要是公司及 子公司部分民品存货成本价高于售价,根据相关规则公司计提了减值。4.公司目前特种领域订单情况 公司客户和项目覆盖比较多,目前部分项目订单还未下来,但公司还有很多常规的订单正常签订,集成电路类和特种车辆类的订单增加明显一些,还有这两年新研项目的小批产增加的也比较多。 5.公司新业务的发展和布局情况 公司目前新业务主要分为三个方向,集成电路方向、电机驱动方向和服务器电源方向。首先集成电路方向,公司2022年实现了5,20 0万收入,同比实现了较大的增长,其中公司自研的电源管理芯片为公司电源产品的国产化提供了强有力的支撑,同时公司集成电路微模组产品2023年一季度实现了约3,000万元的收入;其次公司也在积极布局电机驱动领域,随着全电化、多电化发展,驱动方式逐渐从 传统的气动、液压驱动转变为电驱动,公司在这方面进行了积极的布局,目前已经取得了初步成效,部分产品今年可能会实现小批量供货; 第三个方向是服务器电源方向,公司早在前几年就开始准备布局服务器电源方向,但由于服务器电源行业对自动化程度、大规模生产能力要求比较高,公司之前的生产规模能力和自动化能力有差距,2022年公司定增项目之一5G和服务器电源的自动化产线已经完成了建设,目 前已开始了试产工作,并加快服务器电源市场推广力度。6.特种行业降价对公司的影响 整体行业的降价压力确实是存在的,但由于公司的产品品类覆盖较多,公司对单一项目的依赖程度不高,而且新型号及新品类的持续不断增 加,批量规模效益以及通过提高自动化水平、持续优化设计成本和采购成本等手段来消化降价的影响。之前批量上规模后降价也是存在的 ,但是公司的毛利率基本稳定,7.公司研发队伍增长较快,未来对研发团队扩充的规划 从战略层面来说,公司未来一两年内仍然会处于一个扩张的状态。虽然公司的研发能力在行业内中已有规模优势,但现有的能力跟客户和市场对公司的要求还是有很明显差距的,同时,由于客户对公司的认可度比较高经常会产生新的需求,公司就需要进一步加强资源投入,不断满足客户需求、提升响应速度。 另外,公司在维持现有业务发展的状况下,也在积极的扩展新业务,无论是集成电路、电机驱动还是服务器电源都需要引进相应人才,这是公 司未来持续发展的根基。8.公司定制电源未来增长情况。 2022年公司定制电源占比26%,其中特种领域定制电源占比会更高一些,长期来看公司模块电源依然占主导地位,定制电源作为新品类增速较快,预计2023年仍然会保持较快增长。 9.公司产能建设及分子公司经营情况。 公司的产能建设主要分为募投项目建设及分子公司建设两个方面: 其中,关于募投项目方面:2022年9月底,以北京新雷能为建设主体的“特种电源扩产项目”“高可靠性SiP功率微系统产品产业化项 目”“研发中心建设项目”基地开工建设,目前正在积极推进当中;以全资子公司深圳雷能为建设主体的通信和服务器电源的扩产项目,在2022年底已经完成了两条双轨贴片生产线的建设,一条模块电源自动化生产线和一条服务器电源自动化生产线,该产线目前已经投入试产运行阶段。 公司在积极推进募投项目建设的同时,也在积极推进分子公司建设:2022年底永力科技为主体的永力科技园基本完成建设,于2023年初投入使用;西安雷能近两年发展较快;成都分公司包含IC设计和集成电路微模组,主要包括国产化模块,电源管理芯片,23年一季度增长情况良好;上海分公司主要为电源和电驱两类,各地子公司人员规模都有不同程度的增加。