新雷能机构调研纪要

新雷能机构调研报告 调研日期:2023-08-21 北京新雷能科技股份有限公司成立于1997年,总部位于北京市中关村科技园区-昌平园。公司是一家专业从事功率微模组、模块电源、大功率电源、嵌入式电源系统及供配电电源系统的民参军国家高新技术企业,也是深圳证券交易所创业板上市公司(证券代码300593)。新雷能一直秉承“科技领先”的发展战略,并将研发经费投入持续保持在20%左右。新雷能被北京市经信委评为“北京市企业技术中心”,被北京市昌平区科委评定为“昌平科技研发中心”,被北京市发改委审定为航空航天级电源及整机系统关键技术“北京市工程实验室”。公司的核心理念是“追求卓越,和合共赢”,通过全体员工的共同努力,新雷能已成为质量可靠、技术领先、深受客户信赖的合作伙伴,成为中国电源行业的中坚力量。 2023-08-23 新雷能副总经理、董事会秘书、财务总监王华燕,新雷能证券事务代表王文升 2023-08-212023-08-21 电话会议电话会 华泰证券证券公司李聪,朱雨时,刘新宇,李孟菲 ,曾飞 金百镕投资 投资公司 刘新 中航基金 基金管理公司 陈周飞 中航信托 信托公司 张清清 中航证券 证券公司 严慧,闫政圆 中邮人寿 寿险公司 朱战宇 中荷人寿 寿险公司 熊英 中加基金 基金管理公司 吕航 中融基金 基金管理公司 焦阳 中山证券 证券公司 钟革敏 中泰证券 证券公司 殷通 盛曦投资 投资公司 许杰 禹田资本 资产管理公司 赵玮玮 源峰基金 基金管理公司 张晓冬 奔诺能源 - 胡皓南 财达证券 证券公司 邱若然 诚通基金 其它 李茜茜 峰岚资管 - 徐瑞茜 大成基金 基金管理公司 鄂智博 大家资产 其它 方城林 中信建投 证券公司 孙旭鹏,汪正鑫,王晨宇 德邦证券 证券公司 孔祥国,杨英杰 鼎睿资产 - 王可丹 东北证券 证券公司 黄泽 东方阿尔法 基金管理公司 朱黎斌 东方财富 其它 吕林 东吴证券 证券公司 钱佳兴 东兴基金 基金管理公司 周昊 三松集团 - 邹文利 泽源资产 其它 吴金勇 工银瑞信 基金管理公司 张力涛 华西证券 证券公司 柳珏廷 光大理财 其它金融公司 许萌 宝新资产 投资公司 闫鸣 航长投资 投资公司 麦浩明 国联安基金 基金管理公司 芮鹏亮 国联证券 证券公司 叶鑫 国信证券 证券公司 贺东伟,郑毅权 民生证券 证券公司 孔厚融,杜龙文,尹会伟 安信证券 证券公司 曹惠,宋子豪,温肇东,杨泊睿 银河证券 证券公司 胡浩淼 创金合信基金 基金管理公司 李晗,郭镇岳 中金国际 证券公司 张贝宁,刘婧,刘中玉 天风证券 证券公司 刘明洋 翊丰资管理 - 许进财 银华基金 基金管理公司 華王翔 合远基金 - 庄琰 鹤禧基金 - 夏添 朴石投资 投资公司 冯东东 朴信资管 - 朱冰兵 朴易资管理 - 董国星 友格基金 - 朱戈宇 煜德资管 - 李贺 东方证券 证券公司 史佳珩,宁小涵,金春 宏鼎财富 其它 李小斌 康曼德资本 资产管理公司 曹锋 凯丰投资 投资公司 黄杨 前海尚善 - 曾恺杰 翼虎投资 投资公司 王凤华 中欧瑞博 投资公司 周欣 千合资本 资产管理公司 王路跖 锦绣中和 资产管理公司 冯奕健 拾贝投资 基金管理公司 季语 众行远基金 - 李宣霖 中邮证券 证券公司 鲍学博,陈昭旭,王达婷,马强 天弘基金 基金管理公司 杜田野 青骊资产 资产管理公司 郭唯嘉 新华基金 基金管理公司 刘海彬 兴合基金 基金管理公司 侯吉冉 兴业证券 证券公司 徐东晓 亚太财产 财险公司 陈光 阳光资产 保险资产管理公司 樊艳阳 伊诺尔 - 白福浓 中邮基金 基金管理公司 刘星辰 永安国富 资产管理公司 吴亮 鹏华基金 基金管理公司 曾稳钢,邢皓 誉辉资本 其它 郝彪 海富通基金 基金管理公司 于晨阳 鑫焱投资 - 陈洪 合众资产 资产管理公司 时应超 红土创新基金 基金管理公司 郑泽滨 泓德基金 基金管理公司 刘运昌 鸿运基金 - 张弼臣 华安证券 证券公司 李元晨 华创证券 证券公司 黎泉宏 惠升基金 基金管理公司 黄竞 康越投资 - 薛娜 嘉合基金 基金管理公司 王欣艳 建信养老金 其它金融公司 臧赢舜 江苏瑞华 投资公司 章礼英 江信基金 基金管理公司 王伟 金股证券 - 曹志平 景顺长城 基金管理公司 江磊 君和资本 其它 闫志青 民生加银 基金管理公司 董世萱 磐厚动量 资产管理公司 孟庆锋 朋元资管理 - 郭可 鼎萨投资 投资公司 张王品 星河投资 投资公司 胡学峰 圆信永丰 基金管理公司 田玉铎,李阳 翀云基金 - 俞海海 长江证券 证券公司 王俊文 长信基金 基金管理公司 刘曦明 景和资产 资产管理公司 俞谷声 秘银投资 投资公司 董一平 三耕资产 资产管理公司 杜成就,史江涛 云杉投资 投资公司 李晟 智子投资 - 李莹莹 一、经营情况分析 2023年上半年,公司实现营收8.87亿元,同比增长0.16%,归属于上市公司的净利润1.90亿元,同比增长2.85%;按行业应用领域,公司特种领域业务实现收入5.88亿元,同比增长13.56%,通信业务实现收入2.76亿元,同比下降18.15%;按产品品类,公司模块电源实现收入3.76亿元,同比下降2.15%;定制电源实现收入2.63亿元,同比增长15.19%;大功率电源及系统实现收入1.83亿元,同比下降13.71%%;国内业务实现了7.89,同比增长了11.89%,国外业务实现了1.55亿,同比下滑 了33.08%。2023年上半年,公司航空航天等特种业务稳定增长,通信业务受国际经济形势及国内5G建设放缓等因素影响,有所下降。 二、投资者交流环节 1.请介绍特种和通信业绩情况、订单情况。 公司特种领域业务实现收入5.88亿元,同比增长13.56%,通信业务实现收入2.76亿元,同比下降18.15%。通信领域,受国际 经济形势的影响,订单有所延后;国内整体的招投标进度也低于预期,因此上半年通信板块整体有所下降。特种领域,订单情况整体比较稳定。 2.公司对下半年及全年的展望。 就目前而言,公司整体生产运营比较正常,特种领域产值及存货还有增长,部分产品受客户整体节奏及验收影响未确认收入,公司全年的收入 情况也会根据客户的交付计划安排及验收节奏逐步确认。从订单角度而言,在特种领域公司客户和项目覆盖比较多,目前部分项目订单还未下来,常规订单在正常签订,集成电路类和特种车辆类的订单增长较明显一些,新研项目的科研小批增加的较多;在通信领域预计下半年会 改善,具体情况还是需要根据国内5G基站的招标及建设进度;另外,以深圳为主体的通信及服务器电源定增项目已经完成了建设投入使用 ,通信及服务器生产及交付能力提升,对公司下半年的增长也会产生积极影响。3.公司新业务的进展情况。 公司目前新业务主要分为三个方向,集成电路方向、电机驱动方向和服务器电源方向。首先集成电路方向,公司2023年上半年实现了大约4,800万收入,2022年全年集成电路类业务实现收入5,200万元,主要是国产化需求;其次公司也在积极布局电机驱动领域, 随着全电化、多电化发展,驱动方式逐渐从传统的气动、液压驱动转变为电驱动,公司在这方面进行了积极的布局,2023年上半年完成 部分中小功率电驱类产品的销售;第三个方向是服务器电源方向,公司早在前几年就开始布局服务器电源方向,但由于服务器电源行业对自动化程度、大规模生产能力要求比较高,公司之前的生产规模能力和自动化能力有差距,2023年上半年,公司定增项目之一5G和服务器 电源的自动化产线已经完成了建设,目前已经在试生产。4.公司国内通信上半年实现增长,请介绍原因。公司服务器电源方面的进展情况。 公司国内的通信业务上半年比较稳定,受国内5G基站招标延后等因素影响,收入情况低于公司年初的预期目标。针对服务器电源领域,公司加强市场开拓力度,同时2022年定增的相关产线也已经完成了建设,目前处于试产阶段;就交付情况而言,上半年还没有太明显的进展 ,但随着公司市场推广力度的加强及生产能力的提升,公司对服务器电源的增长较乐观。 5.2023年上半年特种领域毛利率有所下降,请说明原因。 公司特种电源包括模块电源、定制电源、大功率电源及系统及集成电路类产品。就目前而言,公司上半年特种领域毛利率有所下降主要原因是不同产品收入占比结构变化以及因扩产部分项目转固折旧等成本费用增加的影响。 6.上半年特种领域整体增长,请拆分一、二季度情况。 公司上半年特种领域整体收入5.88亿元,其中第一季度特种领域实现收入3.2亿元左右,第二季度特种领域实现收入2.6亿元左右。7.公司自研芯片的自给情况。 目前公司自研芯片的国产化的电源收入占比较低,自研芯片国产化完成定型的型号已越来越多,随着客户国产化产品订单的逐渐切换,这部分产品占比会逐渐提升。 8.公司未来收入的增长点。 在特种电源领域,公司将不断强化在航空、航天等领域的优势地位,依靠领先的技术优势和多品类电源优势不断提升市占率;其次,以公司自研芯片为依托,不断增强公司国产化能力;同时,不断扩展集成电路类产品及电机驱动类产品,增强公司的整体实力。在通信及网络领域 ,公司在不断强化和发展通信领域同时,积极拓展服务器电源领域,布局新兴能源领域、智能制造等新应用领域,促进公司收入持续稳定增长 。 9.公司前5大客户收入占比60.43%,通信领域和船舶领域客户相对集中,公司是怎么看待这个风险的? 公司电源产品主要面向航空、航天、船舶等特种领域及通信领域,其中通信领域客户集中度相对较高;另外,公司特种领域客户是集团口径进行统计的,实际情况公司在特种领域的客户覆盖数量比较多,单一客户集中程度并不高;船舶领域主要是公司子公司永力科技的客户,集中程度相对较高,但由于船舶领域整体占收入的比重较低,并不会对公司产生较大的影响。 针对通信领域客户集中度较高的问题,公司不断加强市场开拓力度,积极拓展新客户,同时积极布局新技术、新领域、新产品,如服务电源领域、新兴能源领域、智能制造等新应用领域,通过新品类、新市场拓展消化客户集中度较高的风险。 10.目前特种行业订单价格的趋势是一个怎么样的情况?有降价的趋势吗? 就目前而言特种行业竞标模式的项目越来越多,整体行业的降价趋势确实是存在的,但由于公司的产品品类覆盖较多,公司对单一项目的依赖程度不高,部分降价产品占公司整体营收的比例相对较小,而且新型号及新品类的持续不断增加,批量规模效益以及通过提高自动化水平 、持续优化设计成本和采购成本等手段来消化降价的影响。