三棵树公司2024年的财务报告显示其收入端表现稳健，经营质量持续向好。具体数据如下：
- 营业收入预测从2022年的113.38亿元增长至2024年的141.11亿元，预计到2025年将达到167.83亿元，2026年达到194.28亿元。
- 归母净利润从2022年的3.30亿元下降至2023年的1.74亿元，但预计到2024年将大幅增长至7.26亿元，2025年达到10.18亿元，2026年达到12.29亿元。
- ROE（净资产收益率）从2022年的12.5%增长至2026年的22.2%。
- EPS（每股收益）从2022年的0.63元增长至2026年的2.33元。
2024年一季度，公司实现了营业收入20.66亿元，同比增长0.62%，归母净利润4708.33万元，同比增长78.20%，这得益于政府补助增加和部分坏账准备转回。然而，扣非归母净利润为-7723.69万元，同比下降80.20%，主要原因是职工薪酬和广告及宣传费用的增加。
产品销量和收入方面，家装墙面漆、工程墙面漆、胶黏剂、基材与辅材、防水卷材的销量和收入均有不同程度的增长。毛利率方面，尽管2023年总体毛利率有所提升，但净利率则略有下降。现金流净流出减少，主要是政府补助增加及支付货款减少所致。
2023年全年，虽然公司收入稳中有增，但由于人员投入、市场推广活动和资产减值准备的增加，导致归母净利润和扣非净利润分别下降47.33%和80.13%。公司计提资产+信用减值损失5.12亿元，同比增长67.32%，其中第四季度计提3.29亿元，同比增长135%。
面对挑战，公司发布“提质增效重回报”行动方案，聚焦“渠道为王，降本增效，全面协同”，深化主营业务，持续提升经营效率。在渠道拓展上，零售端推动高端转型，工程端则转向场景化解决方案。供应链运营方面，完善了品类产能规划和供应网络布局。
在投资建议方面，考虑到公司收入端表现稳健，经营质量持续向好，维持“增持”评级。预计2024-2026年的归母净利润分别为7.26亿元、10.18亿元、12.29亿元，对应PE估值分别为22、16、13倍。公司作为涂料行业的领军者，拥有六大核心竞争力，零售增长强劲，结构优化助力盈利能力提升和经营质量改善。
