业绩表现再超预期，经营质量持续向好

李宁公司2021年1H21业绩超预期，实现营业收入101.97亿元，同比增长64.97%；实现归母净利润19.62亿元，同比增长187.26%，高于此前业绩预告水平。收入端，同店驱动收入增长，DTC、新品流水提速。盈利能力方面，毛、净利率显著提升，控费效果显著。营运能力方面，库龄结构显著优化，现金状况良好。预计2021-23年净利润分别为36.6（上调8%）、46.9（上调10%）、60.1（上调12%）亿元，EPS分别为1.47、1.88、2.41元，当前股价对应PE为52/41/32倍，维持“买入”评级。