冬季动销强劲，上调全年盈利预测，防晒新品发布助力销售全季化

波司登公司近况及全年盈利预测上调

公司概况：

• 品牌定位：波司登作为一家专注于羽绒服及户外服饰的品牌，近期通过一系列举措展现其市场竞争力。
• 产品创新：公司推出全新防晒系列“骄阳系列 3.0”及“都市轻户外”系列防晒服新品，旨在满足全季化销售需求。

市场表现与预测：

• 冬季动销强劲：品牌羽绒服业务在冬季销售表现出色，尤其是三合一冲锋衣和轻薄羽绒服的热销，预示全年业绩有望超出预期。
• 盈利预测调整：基于冬季销售的强劲表现和品牌力的提升，公司上调全年盈利预测，预计FY24-26年的归母净利润分别为28.8、33.8、38.9亿元人民币，对应PE分别为15X、13X、11X，维持“买入”评级。

市场策略与布局：

• 防晒新品发布：防晒新品的推出旨在拓宽产品线，迎合全季化销售策略，增强品牌在春夏市场的竞争力。
• 渠道与运营优化：公司强化渠道分级和单店增长策略，顺应市场趋势布局户外赛道，以提升销售表现。

风险提示：

• 终端消费疲软：市场环境的变化可能导致消费者购买力下降，影响销售表现。
• 新品销售不确定性：新产品的市场接受度存在不确定性，可能影响预期目标的实现。

投资建议与盈利预测

• 收入与净利润增长：预计FY2024-26年的营业收入分别增长至21712、25041、28350百万元，净利润增长率依次为35%、17%、15%，体现盈利能力的持续提升。
• 估值与评级：综合考虑公司品牌升级、渠道运营优化以及多品类布局的积极影响，上调盈利预测，维持“买入”评级。

结论

波司登通过不断创新与优化市场策略，特别是在防晒新品及全季化销售方面的布局，展现出其在羽绒服及户外服饰市场的强大竞争力。随着冬季销售的强劲表现和全年盈利预测的上调，公司正步入一个充满机遇与增长的阶段。然而，市场环境的不确定性仍需关注，特别是终端消费状况与新品销售表现的稳定性。