快递行业3月数据点评：通达系公司维持较高增速，低端件价格降幅略超预期

快递行业3月数据点评

行业概览

2024年3月，全国快递服务企业业务完成量为138.5亿件，同比增长20.1%，增速相较于1-2月合计的28.5%略有下降。其中，同城件业务量增长18.4%，异地件业务量增长20.2%。

价格竞争与份额变化

• 通达系公司（包括韵达、申通、圆通、中通等）维持较高增速，业务量增速均高于行业平均水平，其中韵达与申通增速高出行业10个百分点以上。
• 价格端，低端件领域维持高强度价格竞争，单票价格降幅略超预期。3月单票价格竞争的烈度超出预期，尤其是韵达与申通的单票价格分别下降至2元左右。
• 成本竞争边际收益递减，价格战正倒逼企业转型升级，预计短期内价格战的激烈程度将放缓，因为以价换量模式难以带来有效利润。
• 市场份额，除了顺丰外，通达系公司的市场份额均有提升，特别是圆通的单价降幅明显低于其他公司，表明价格战主要集中在低价件领域。
• 价格走势分化，低端件市场竞争激烈，而中端和高端电商件由于对服务质量的要求较高，竞争相对缓和。

行业趋势与投资建议

• 行业变化促使企业更加重视服务质量，追求服务溢价，而非单一的成本优势。
• 投资建议：当前行业价格战烈度已处于较高水平，预计继续提升空间有限。在板块个股估值与业绩处于相对底部的情况下，建议左侧布局行业龙头中通与圆通。
• 风险提示：行业价格战加剧、人力成本攀升、政策变动等。

未来展望与大事提醒

• 行业大事：
  • 2024年5月14日，国家邮政局公布4月快递业量价数据。
  • 2024年5月18日，A股上市快递公司公布4月量价数据。

行业数据与基本信息

• 行业占比：2.78%
• 股票家数：128家
• 行业市值：29988.22亿元
• 流通市值：26081.62亿元
• 行业平均市盈率：17.75倍

分析师信息

• 曹奕丰，复旦大学数学与应用数学学士、金融数学硕士，拥有6年投资研究经验，曾任广发证券发展研究中心分析师，现为东兴证券研究所分析师，负责交通运输行业研究，并兼任能源与材料组组长。

免责声明

• 本报告仅供特定客户使用，未经许可不得私自刊载或转发。报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。使用报告时应谨慎考虑市场风险。报告观点不代表公司立场，公司及分析师不承担因使用报告产生的任何责任。