2023年年报点评：下游需求扰动，积极探索AI+数据要素新机遇

报告总结

公司业绩与市场环境

• 2023年：公司实现营业收入24.41亿元，同比下降13.6%；归母净利润1.9亿元，同比下滑66.0%；扣非归母净利润7882.1万元，同比下滑80.4%。
• 市场影响：下游需求波动导致收入短期承压，经济环境因素影响客户资金状况。然而，部分地区（如西北、华北）表现相对稳定，且公司在自营交易平台和SaaS化工具建设上持续投入。

业务分析与策略

• 智慧招采业务：实现收入10.2亿元，同比减少16.4%。招采运营收入3.6亿元，同比减少26.6%；智慧政务收入10.6亿元，同比下滑14.5%；数字建筑收入3.6亿元，同比下滑2.6%。公司通过增加专区数量和注册用户数，强化与大型央国企的合作，为业务复苏做准备。
• 成本与费用：毛利率为61.4%，同比减少4.60pp，主要受高毛利项目的收入下滑及项目验收进度影响。费用率增长，但经营活动现金流量净额保持在5073.3万元，销售回款与营业收入基本匹配。

大模型与数据运营

• 技术创新：公司开发行业大模型和智能Agent框架，将其应用于政务服务数字人、智能公文等领域，并探索公共数据运营，如推出公共数据场景运营解决方案。
• 项目进展：在西安市的一体化政务数据中台项目初验成功，为后续公共数据运营提供基础，计划在多地区复制模式。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.81元、1.19元、1.70元，基于智慧招采、智慧政务、数字建筑业务的复苏预期，以及对大模型与数据运营的积极布局。
• 投资建议：维持“买入”评级，考虑到业务恢复潜力和战略转型方向，公司具备良好的长期投资价值。

风险提示

• 政策推进风险：政策执行力度可能影响业务拓展。
• 市场需求风险：下游需求若未达预期，可能影响业务增长。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致利润率下降。