公司信息更新报告：国际市场较快增长，关注国内需求拐点

公司经营与业绩分析

收入与利润概览

• 2024Q1：公司营业总收入为34.83亿元，同比增长2.52%。扣除非经常性损益后的归母净利润为3.19亿元，同比下降9.45%；而扣非前的归母净利润为2.95亿元，同比下降10.74%。

业务与地域分析

• 业务表现：在细分业务中，酵母业务营收同比增加5.4%，显示初步恢复迹象；制糖业务营收减少17.6%，主要受高基数和糖价下降影响；包装和其他业务分别下滑8.4%和14.3%。国际市场的营收则同比增长16.7%，国内市场则减少4.5%，其中制糖和包装业务对国内酵母主业的恢复构成挑战。
• 地区差异：国际市场保持快速增长，国内市场需求仍处于恢复阶段，受到制糖和包装业务的影响。

盈利能力与成本

• 盈利能力：2024Q1归母净利率同比减少1.22个百分点，但较上一季度有所提升。公司整体毛利率同比减少0.74个百分点，主要原因是产品价格下降、国际业务占比上升以及制糖业务的影响。销售、管理、研发、财务费用率的变动表明公司在控制成本和优化费用管理方面采取了措施。
• 成本与费用：销售费用率的下降可能与市场费用和薪酬控制有关。

中长期展望

• 国际市场：尽管面临挑战，国际市场渠道建设的完善、销售本土化的推动以及经销商规模的扩大，使得市场份额稳步提升，竞争优势持续增强。
• 成本预测：预计全年糖蜜成本将实现两位数的下降，国际糖蜜价格受地缘政治影响可能维持高位，这将保持公司的成本优势，缓解价格战的压力。
• 激励计划：股权激励计划已基本完成股份回购，有望进一步理顺公司利益机制。

风险提示

• 汇率波动风险：外汇汇率的变化可能对公司财务状况和业绩产生不利影响。
• 产能消化风险：公司需要有效管理产能，以避免库存积压和成本增加。
• 国际需求下降风险：全球市场环境变化可能导致需求减少，影响公司业务发展。

总结

尽管面临国内外市场的一些挑战，包括收入增长放缓、利润率下降以及成本控制的压力，公司在国际市场的表现仍然强劲，且预期成本优势和市场份额的提升将有助于缓解这些挑战。中长期来看，公司展现出稳健的成长潜力，特别是通过加强国际市场布局和优化成本结构，有望实现可持续的增长。然而，汇率波动、产能管理和国际需求的不确定性仍然是需要关注的风险因素。