建筑装饰行业投资策略周报 ：Q1基建稳健增长，央企市占率继续提升

基础设施建设与企业订单分析

Q1基建投资增长稳健

• 整体表现：一季度，基础设施投资同比增长6.5%，较上一季度增长0.2个百分点，对全部投资的拉动作用为1.4个百分点。
• 分类情况：
  • 狭义基建投资累计同比增长6.5%，广义基建投资累计同比增长8.75%。
  • 3月份，狭义和广义基建投资分别同比增长6.64%和8.61%。
• 行业细分：
  • 电热燃气及水生产、交通运输、仓储及邮政业、水利环境和公共设施管理等行业固定资产投资分别增长29.1%、7.9%、0.3%。
  • 铁路运输业、道路运输业增长17.6%、3.6%，水利管理业、公共设施管理业分别增长13.9%、-2.4%。

建筑业新签订单情况

• 总量变化：2024年第一季度建筑业新签订单总额同比下降2.9%。
• 央企订单：七家建筑央企合计新签订单3.43万亿元，同比增长6.1%，在建筑业新签订单中的占比提升至50.9%，增加4.3个百分点。

Q2基建资金到位与实物工作量展望

• 资金到位：特别国债已下发，中央预算内投资进度30%以上，专项债发行节奏相对去年有所放缓。
• 工作量预期：预计未来实物工作量将有所改善，特别是通过债券实物工作量的推动。
• 资金影响：特别国债和专项债资金的陆续到位，预计将推动项目逐步启动，促进二季度国内基建工作量的环比和同比改善。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注建筑行业及供应链企业，尤其是那些在市占率、竞争力方面表现出色的企业，如中国中铁、隧道股份、中国建筑、中国化学、中国交建、北方国际、中材国际等。
• 风险提示：包括稳增长政策力度不足、政策效果未达预期、经济恢复速度低于预期等风险。

结论

一季度，基础设施投资稳健增长，特别是在国家加快增发国债项目的建设背景下，投资活动呈现出积极态势。建筑业新签订单规模虽略有下降，但市场集中度提高，特别是建筑央企的订单份额显著提升。随着二季度基建资金的加速到位和工作量的改善预期，建筑行业及其供应链企业有望迎来经营改善的机会。投资者应关注上述企业，并留意潜在的风险因素。