Q1基建投资稳健增长,头部企业订单市占率继续扩大。根据国家统计局,得益于各地区加快增发国债项目的开工建设,提升防灾减灾救灾能力,推动基础设施投资稳定增长,最终实现基础设施投资同增6.5%,增速环比M1-2增长0.2pct,拉动全部投资增长1.4pct。具体来看,2024Q1狭义/广义基建投资累计分别同增6.5%/8.75%,环比 2024M1 -2分别0.20pct/-0.20pct;其中,3单月狭义/广义基建投资分别同增6.64%/8.61%。分行业来看,2024Q1电热燃气及水生产和供应业、交运仓储和邮政业、水利环境和公共设施管理业固定资产投资分别同增29.1%/7.9%/0.3%;细分来看,铁路运输业、道路运输业2024Q1分别同增17.6%/3.6%,水利管理业、公共设施管理业分别同增13.9%/-2.4%。 2024Q1建筑业新签订单6.73万亿元同降2.9%;从建筑央企订单来看,2024Q1中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学分别实现新签11107/6216/5507/3678/3311/3170/1279亿元,同比变动14.3%/-6.9%/2.0%/23.5%/2.7%/-2.7%/22.3%,七家央企合计新签订单3.43万亿元同增6.1%,在建筑业新签占比达50.9%同增4.3pct,市占率进一步提升。 Q2基建资金到位或加速,实物工作量进一步改善值得期待。以发行债券实物工作量角度来看,4月17日发改委表示组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议,推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设,预计未来实物工作量或有改善。从基建相关资金到位情况来看,2023年特别国债已于2月完成下发;中央预算内投资以下达30%以上;专项债发行节奏相对往年有所放缓,截至4月21日仅发行6633亿元(去年同期达1.62万亿元),当前发改委目前已经完成今年专项债券项目的初步筛选工作,后续专项债发行有望提速。考虑到资金下发到项目开工的传导时滞,叠加二季度是传统施工旺季,随着特别国债和专项债资金陆续到位,项目逐步启动,国内基建工作量有望同环比均实现改善。 投资建议:随着地方政府专项债陆续发行,有望推动新项目落地和施工,进而释放相关产业链需求,Q2基建链企业经营有望环比改善;从估值看,当前建筑企业估值普遍处于历史较低位,建议关注中国中铁(601390.SH)、隧道股份(600820.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国化学(601117.SH)、中国交建(601800.SH)、北方国际(000065.SZ)、中材国际(600970.SH)等。基于行业发展潜力、企业市占率及竞争力,建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、大丰实业(603081.SH)、华设集团(603018.SH)、华阳国际(002949.SZ)、江河集团(601886.SH)、郑中设计(002811.SZ)、豪尔赛(002963.SZ)、精工钢构(600496.SH)等上游供应商。 风险提示:稳增长力度不及预期风险,政策效果不及预期风险,经济恢复不及预期风险。