2024Q1业绩点评：业绩超预期，薇旖美持续放量

公司业绩与增长

• 2024Q1业绩概览：公司实现营收2.3亿元，同比增长76.1%，归母净利1.0亿元，同比增长135.7%，扣非归母净利1.0亿元，同比增长142.4%。业绩持续高增主要得益于客户基础的扩展、新产品研发与产品升级。

重组胶原蛋白业务亮点

• 唯一获批企业：公司是当前市场上唯一获准生产重组人源化胶原蛋白植入剂的企业，拥有两款三类医疗器械植入剂产品。
• 品牌快速放量：重组胶原蛋白植入剂品牌薇旖美持续快速增长，其“3+17”全程抗衰治疗方案进展顺利，截至2023年底，已覆盖约2000家机构。
• 战略合作：与欧莱雅的战略合作，将公司重组胶原蛋白原料用于欧莱雅的产品，如“小蜜罐面霜二代”，有助于加速胶原蛋白市场的培育。

在研产品与后续增长点

• 丰富的产品线：截至2023年底，公司申报了重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目，并有多个项目接近临床阶段，为未来产品多元化提供了充足的增长点。

财务表现与盈利能力

• 毛利率与净利率：2024Q1毛利率为91.9%，销售净利率为45.0%，分别同比提升2.0pct与11.4pct，显示盈利能力增强。
• 费用率优化：期间费用率同比下降9.0pct至40.4%，其中管理与研发费用率下降显著，表明成本控制与效率提升。

预测与评级

• 盈利预测调整：根据2024Q1业绩超预期的表现，公司将2024-2026年的归母净利润预测分别上调至5.5、7.6、9.7亿元。
• 投资评级：基于上述分析，维持“买入”评级，认为公司作为国内领先的功能蛋白企业，具有强大的重组胶原蛋白产品优势与潜力，未来增长可期。

风险提示

• 行业竞争加剧：面临行业内部激烈的竞争。
• 新品推广风险：新品市场接受度与推广效果存在不确定性。