东鹏饮料(605499.SH)发布2024年一季报,收入略超预期,高增体现业绩韧性。公司建立的邮差体系基础牢固、下沉力度大,但盈利增长略低于收入,主要系费用端加大投入所致。电解质水动销提速,有望迅速放量,成为公司第二增长曲线。我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额,同时电解质水等新品实现较快增长。根据公司一季报,我们调整公司2024-2026年EPS为6.79/8.72/10.92(前值为6.48/8.02/9.68元),当前股价对应PE分别为29/22/18倍,维持“买入”投资评级。