更新报告：钛合金快速增长，高端切削工具占比上升

天工国际年度总结及未来发展展望

主要业绩回顾

• 2023年业绩：天工国际实现营业收入51.73亿元，同比增长1.8%；净利润3.7亿元，同比下降26.5%。
• 产品结构变化：公司钛合金产品销售收入显著增长至9.64亿元，同比增长165.9%，毛利率提升至31.6%。模具钢下游需求偏弱，但通过7000吨快锻项目的投产，公司成功应对市场挑战。

关键业务亮点

• 钛合金业务：公司开始与国内消费电子制造商合作，进军3C供应链，供应中框材料。钛材在消费电子领域的应用增加，预计未来需求将进一步提升。同时，公司正积极拓展3D打印及医疗用钛合金材料市场，预计钛合金业务将持续增长。
• 粉末冶金助力切削工具：依靠粉末冶金技术，公司提高了高速钢切削工具产品的附加值，提升了切削工具板块的毛利率和盈利能力。公司正致力于进口替代，预期切削工具板块的盈利能力将持续增强。
• 模具钢业务：面对需求偏弱的挑战，公司通过布局7000吨快锻项目，成功打破了国内超大规格模具钢依赖进口的局面。目前，公司正与多家汽车厂商开展合作，为未来的市场拓展做准备。

风险提示

• 市场需求风险：制造业需求可能超出预期下滑，对公司整体业务构成风险。
• 成本波动风险：小金属价格的大幅波动可能影响公司的成本控制和利润空间。

未来展望

天工国际在巩固现有优势业务的同时，积极拓展新兴市场，特别是钛合金和粉末冶金技术的应用，展现出良好的业务增长潜力。尽管面临市场需求和成本波动的风险，通过持续的技术创新和市场拓展策略，公司有望保持稳定的增长态势，并进一步提升其在全球市场的竞争力。