公司信息更新报告：AI产品占比提升，数据价值服务收入快速增长

2025-08-20 陈宝健,李海强开源证券风与林

核心观点：公司作为财税信息化龙头，维持“买入”评级。公司加码研发，下调并新增盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.12、3.32、4.98亿元，EPS为0.52、0.82、1.22元/股，对应PE为104.0、66.4、44.3倍。公司有望深度受益深化财税体制改革，实现G端+B端双轮驱动成长，同时AI+财税打开长期成长空间。
事件：公司发布2025中报，收入平稳增长：2025年上半年，公司实现营业收入9.22亿元，同比增长13.25%；归母净利润7101.36万元，同比下降19.52%。
B端付费用户持续增长，AI赋能前景可期：2025上半年数智财税业务收入6.21亿元，同比增长11.95%。平台活跃企业用户1180万户，较年初增长10.28%；付费企业用户778万户，较年初增长10.04%。AI驱动的产品及服务回款收入占比26.59%，较2024年报提升。依托“犀友”财税垂域大模型实现财税服务数智化升级，未来前景值得期待。
G端业务回暖，数据价值服务收入快速增长：数字政务业务收入3亿元，同比增长16.60%。数据价值服务及产品收入9102.39万元，同比增长17%。税务客户市场形成5条主营产品线，非税客户市场入围人社部数据治理服务项目，在多个区域落地项目合作。
风险提示：政策落地不及预期；客户预算不及预期；公司研发不及预期风险。