纸浆期货周报

纸浆期货周报 作者：纪元菲 联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-04-21 主要观点 本周策略 纸浆 近期国际主要纸浆品牌外盘价格高位报市，同时国际纸浆供应端紧张，主要产区停机检修无量或减量供应中国市场，4月对中国发运量预期下降，所以国内现货市场外售货源仍显紧俏。但需求端原纸厂家需求欠佳部分厂家停机检修或降低开工负荷，纸厂对原料采购情绪一般。总体而言，现货供应紧张，下游部分纸厂需求欠佳，陆续停机，外盘价格坚挺对盘面有所支撑。短期内纸浆市场区间震荡为主，建议密切关注新一轮外盘价格及原纸厂家采购需求情况。 运行区间参考6100-6500 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 本周主力合约换月后盘面高开，而后由于下游纸厂陆续停产，需求不及预期，盘面支撑无力，震荡下跌。 市场针叶浆、阔叶浆价格维稳震荡 漂针-漂阔价差 基差 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 漂针-漂阔浆价差（右轴）现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2015-07-232017-07-232019-07-232021-07-232023-07-23 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 漂阔浆山东现货价（单位：元/吨） 漂针浆山东现货价（单位：元/吨） 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价（单位：美元/吨） 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯) 2021 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021202220232024 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-0 智利银星漂白针叶浆外盘价 智利漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 纸浆CFR报价 2021-05-242021-10-242022-03-242022-08-242023-01-242023-06-242023-11-24 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 明星阔叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021202220232024 •Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨，德国美森针叶浆报价810美元/吨。 •芬林芬宝4月份无量供应中国市场。主因是近期旗下工厂发生长期停机导致纸浆产量锐减。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格（单位：美元/吨） 明星牌阔叶浆外盘价格 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格（单位：元/吨） 纸浆主流价格 纸浆主流价格（单位：元/吨） 化机浆主流价格（单位：元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆：市场主流价：山东：昆河（日）本色浆：市场主流价：山东：金星（日） 阔叶浆：市场主流价：山东：金鱼（日） 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-0301-0103-0105-0107-0109-0111-01 阔叶浆主流价格（单位：元/吨） 针叶浆主流价格（单位：元/吨） 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 针叶浆主流价格 4000.00 2021202220232024 •主流品牌针叶浆现货含税均价6385.7元 /吨，环比上期上涨2.3%；阔叶浆现货含税均价5671.4元/吨，环比上期持平。 •本周国产阔叶浆市场低价盘逐渐减少，亚太森博宣布停机检修后，场内看涨气氛托底市场价格走势，短线内业者低价出货意向有限，国产化机浆方面 市场波动相对有限，业者按需入市采 阔叶浆主流价格 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 买，交投基本稳定。 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润（单位：元/吨） 漂针浆进口利润（单位：元/吨） 阔叶浆进口利润（元/吨） 漂针浆进口利润（元/吨） 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2019-10-11 2020-10-11 2021-10-11 2022-10-11 2023-10-11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2019-10-112020-10-112021-10-112022-10-112023-10-11 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润（元/吨） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 10-1103-1108-1101-1106-1111-1104-1109-1102-1107-1112-11 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润（单位：元/吨） 二、纸浆供需情况 纸浆供应情况分析 纸浆供应情况分析（单位：万吨、%） 阔叶浆：产量：中国（周）化机浆：产量：中国（周） 阔叶浆：产能利用率（右轴）化机浆：产能利用率（右轴） 纸浆供应情况分析 16 14 12 10 8 6 4 2 0 100 2021 2022 2023 2024 14.00 阔叶浆产量 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 阔叶浆产量（单位：万吨） 2021 2022 2023 2024 90.00 阔叶浆开工率 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 阔叶浆开工率（单位：%） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-112023-022023-052023-082023-112024-02 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 化机浆开工率 化机浆开工率（单位：%） 2021202220232024 •中国阔叶浆样本产量为9.98万吨，较上周产量减少1.71万吨。周期内样本国产阔叶浆主力浆企亚太森博自16日起停车检修，样本企业开工率迅速进入低位，供应端产量缩减，场内看涨气氛再度升温，预计下周样本阔叶浆企产量维持低位运转。 2021 2022 2023 2024 3.50 化机浆产量 3.00 2.50 2.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 化机浆产量（单位：万吨） •中国化机浆样本产量为3.2万吨，较上周期产量减少0.04万吨，周期内市场交投气氛依旧冷淡，下游部分纸企停机检修对纸浆消耗速度大打折扣，浆企保守心态下调整装置开工，保持出货节奏，预计下周样 本化机浆企产量低位震荡。 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 本周港口呈累库状态 纸浆港口总库存（单位：万吨） 青岛港口库存（单位：万吨） 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-02-042022-06-042022-10-042023-02-042023-06-042023-10-042024-02-04 中国五大港口总库存（单位：万吨） 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 常熟港口库存 30.00 常熟港口库存（单位：万吨） 2021202220232024 •港口库存处于年内中高位水平，本周国内主流港口样本库存呈现累库的状态。 2021 2022 2023 2024 30.00 天津港口库存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 天津港口库存（单位：万吨） •本周纸浆国内主流港口青岛港库存