豆粕周报20240422：美豆种植炒作开启，国内需求支撑预计连粕偏强

美豆种植炒作开启， 国内需求支撑预计连粕偏强 豆粕周报20240422 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕震荡走升。 成本端，美国经济强劲，美元指数震荡走升，美国大宗商品出口承压，同时巴西雷亚尔继续贬值，刺激巴西农作物出口，巴西豆农出口情绪提升；叠加近期美豆产区天气有利，区域干旱比率保持在22%，而首度公布的美豆播种率录得3%快于预期，美豆盘面承压下跌至前低位置；不过上周美豆出口净销售74.9万吨符合预期，限制美豆跌幅。 国内，近期进口大豆到港不断增加，刺激油厂开机提升，豆粕供需趋紧形势逐渐改变，不过豆粕下游成交旺盛，周度豆粕成交169.23万吨高于往年同期，且油厂豆粕库存仍处历年同期低位，对盘面形成支撑。 策略：美豆种植炒作开启，盘面再度跌至关键位置，短期继续下跌空间有限；国内近期豆粕紧平衡缓解，下游豆粕需求提升及库存偏低仍支撑盘面，预计下周豆粕震荡走高。 CBOT大豆与M2409豆粕 截至4月19日收盘，当周CBOT大豆收于1165.50美分/蒲，较开盘下跌19点，周跌幅1.60%； 截至4月19日收盘，当周M2409豆粕收于3353元/吨，较上周收盘上涨28点，周涨幅0.84%。 CBOT大豆M2409豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 美豆天气 近期产区降雨有限，后续将有集中降雨出现，气温前低后高； 美豆播种 截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，此前一周为0%，去年同期为3%，五年均值为1%。 美国出口 截至4月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为48.6万吨，前一周为30.5万吨；2024/2025年度大豆净销售26.3万吨，前一周为0万吨。美豆累计销售4128.27万吨，占全年预估的89.22%； 巴西收获 截至4月14日，巴西大豆收获率为83.2%，上周为76.4%，去年同期为85.0%。其中马托格罗索州收获达98.6%； 阿根廷大豆 截至4月18日，阿根廷大豆收割率为13.9%，去年同期为16.7；阿根廷大豆优良率为30%，上周为31%，去年同期为4%； 供给 进口 第15周（4.6-4.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计23.5船，约152.75万吨大豆； 需求 压榨 第16周（4月13日至4月19日）125家油厂大豆实际压榨量为195.17万吨，开机率为56%；较预估低4.35万吨； 成交 2024年第16周，油厂豆粕成交203.50万吨，提货81.72万吨，均处于往年同期高位； 库存 油厂库存 第15周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨；豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨； 风险 全球 美豆新季播种进度及天气、巴西出口及升贴水、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 基本面分析 成本端—美豆播种 美豆播种率美豆产区干旱比率 数据来源：USDA，正信期货 截至4月14日当周，美国大豆种植率为3%，高于市场预期的2%，此前一周为0%，去年同期为3%，五年均值为1%。 截至4月16日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为20%。 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨）美豆本年度累积销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至4月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为48.6万吨，前一周为30.5万吨；2024/2025年度大豆净销售26.3万吨，前一周为0万吨。美豆累计销售4128.27万吨，占全年预估的89.22%。 基本面分析 成本端—巴西大豆收获 巴西大豆收获进度巴西大豆分省收获概览 数据来源：CONAB，正信期货 CONAB：截至4月14日，巴西大豆收获率为83.2%，上周为76.4%，去年同期为85.0%。其中马托格罗索州收获达98.6%。 基本面分析 成本端—阿根廷大豆收割与优良率 阿根廷大豆收割率 阿根廷大豆优良率 数据来源：布交所，正信期货 布交所：截至4月18日，阿根廷大豆收割率为13.9%，去年同期为16.7；阿根廷大豆优良率为30%，上周为31%，去年同期为4%。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第15周（4.6-4.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计23.5船，(本次船重按6.5万吨计）约152.75万吨大豆。 第16周（4月13日至4月19日）125家油厂大豆实际压榨量为195.17万吨，开机率为56%；较预估低4.35万 吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第16周，油厂豆粕成交203.50万吨，提货81.72万吨，均处于往年同期高位； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第15周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨，减幅5.98%，同比去年增加77.33万吨，增幅27.86%；豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨，增幅11.9%，同比去年增加5.48万吨，增幅19.51%。 价差跟踪 豆粕地区基差（江苏） 油粕比 豆粕5-9价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，钢联，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看