2023年报点评：业绩实现高增，海外大客户贡献显著，盈利能力提升明显

事项： 4月22日，公司发布《2023年年度报告》，2023年公司实现营业收入19.39亿元，同比增长62.04%，实现归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%。 评论： 受益AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设对高速光器件产品需求持续稳定增长，海外大客户贡献高销售额，公司营收同比高增。2023年公司聚焦核心业务，围绕多个客户400G、800G用光器件产品实现了大规模批量交付，实现营业收入19.39亿元，同比增长62.04%。其中有源器件占比38.48%，同比+20.28pcts，无源器件占比61.04%，同比-19.19pcts，有源器件占比不断提升。此外，公司前五大客户销售占比81.64%，其中公司第一大客户Fabrinet占年度销售总额比例53.61%，达10.39亿元，海外大客户销售贡献超半成。 盈利能力显著提升，泰国生产基地即将投入使用完善全球产业布局。公司持续信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效，高速率产品产能利用率明显提升。2023年公司实现整体毛利率54.30%，同比+2.68pcts，其中有源器件毛利率44.77%，同比+8.02pcts，无源器件毛利率60.25%，同比+5.24pcts，均有明显提升。2023年公司实现整体净利率37.65%，同比+3.8pcts。此外，2023年上半年公司加速推动了泰国生产基地和新加坡销售平台的搭建，截至2023年报披露泰国生产基地即将投入使用，公司逐步完善以苏州为中国总部，新加坡为海外总部，江西与泰国为量产基地的全球网状布局。 研发投入巩固核心优势，赋能助力客户光子集成。2023年公司研发投入1.43亿元，较去年同期相比增长16.74%，持续保持高强度研发投入。主要研发方向包含适用于各种特殊应用场景的FA器件产品开发以迎合硅光客户的应用需求，目前处于样品阶段；研发400G/800G光模块用Pigtail以满足目前市场主流的光模块技术平台对无源器件的业务需求，已进入批量阶段；针对硅光类产品高功率要求，开发能适应高功率应用的AWG及PLC类器件，面向硅光应用场景，已进入小批量阶段。公司持续在高速率产品方面加强新技术预研，努力保持在细分领域的领先性，为客户提供更多创新解决方案，使得新产品线快速满足客户需求。 投资建议：公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，随着全球AI算力建设所催生的高速光模块更新迭代需求，公司光器件产品有望核心受益。公司保持高研发投入加强技术预研，快速满足客户需求，未来有望实现高速成长。 考虑到公司高利润率产品受益AI需求上量加速，我们上调盈利预测，预计公司24-26年收入分别为40.11、59.51、79.62亿元，归母净利润分别为14.70、22.74、30.42亿元（24-25年预测前值为14.03、20.33亿元）。维持“强推”评级。 风险提示：全球AI算力侧建设不及预期，光器件行业内部竞争加剧，主流客户光互联方案出现较大变化 主要财务指标